加密货币行业发展面临新挑战与机遇

过去一年，加密货币行业与传统金融、大型科技公司以及全球政界展开了双向互动。特朗普推出的数字货币标志着加密流动性的终结，而双方的和解才刚刚开始。

巴基斯坦顾问、不丹加密矿场和中东高额融资等事件，最终都成为压垮散户的最后一根稻草。在这种情况下，或许只能寄希望于运气了。

加密行业停滞不前

人类似乎总是在追求与当前状态相反的东西。过去追求自由，如今却又向往传统。人类似乎从历史中学不到教训。

当比特币现货ETF获批时，许多人认为比特币将改变世界。然而现在，人们普遍认为比特币仅仅是M2的映射资产，既无法抵御通胀，也失去了作为加密货币牛市助推器的作用。

在特朗普推出数字货币后，市场经历短暂暴涨后归于平静。某些平台的自救行动、某钱包的出击，以及关于某高管身份的争议，都变成了无法盈利的闹剧。

当前，加密货币市场陷入了停滞状态。以太坊从4000美元跌至1500美元后，正尝试通过Risc-V重返L1赛道。某公链在交易所倒闭前后都在押注L1赛道。然而，这些举措能否真正挽救它们仍存疑问。

市场格局已经发生了根本性变化。稳定币，而非以太坊，才是真正的货币。

信息质量下降与市场变化

无效信息正在侵蚀整个市场。KOL热潮迅速演变为KOL代理商热潮，接着是交易所主导的时代。项目方、意见领袖和交易所最终都以交易为导向，这是一个难以打破的循环。

市场也出现了新的分化趋势：一类是低质量的喊单信息，另一类是老牌投资者站台、彰显存在感的言论。

与此同时，风险投资界也经历了动荡。依靠美元资本，硅谷、中东和欧洲的风投正在布局下一阶段，而华人风投则在LP和ROI的压力下逐渐转向做市商角色。

真正的创新可能会在新的科技园区涌现。华人创始人需要在硅谷和华尔街寻找资金，但真正能满足市场未来需求的项目，可能无法被现有投资框架所认可。

交易所正虎视眈眈地盯着任何潜在的流量来源。唯一的受益者似乎是从互联网大厂逃入交易所的人才。

新的资产发行方式

在加密行业的每次危机中，都会诞生新的资产发行方式。本轮周期中，生息稳定币（YBS）成为新的发明。YBS可能成为新的资产发行形式，这或许会带来三种可能的未来：

1. YBS成为新的资产发行方式，以太坊成功转型。

2. YBS成为新的资产发行方式，但以太坊走向衰落。

3. YBS未能成为新的资产发行方式，区块链技术"去币存链"。

稳定币正在成为新的资产发行模式，这是许多人都没有预料到的发展。在当前的市场格局下，交易所、稳定币和公链三足鼎立，其他角色则成为围绕这三者的供应商和分销渠道。

未来展望

以太坊仍在技术叙事上努力，而用户则更倾向于拥抱稳定币。市场希望用户选择的是YBS而非某些中心化稳定币，这是当前市场面临的挑战。

在YBS等加密原生资产成为主流之前，过早推广区块链支付可能会适得其反。支付应该是YBS发展的一个方向，而非当前的重点。

加密货币行业应该避免成为金融科技2.0，而是要开辟更广阔的发展空间。