2025年比特币与宏观趋势展望

近期举办了一场以"比特币未来与宏观趋势展望"为主题的线上访谈。本次访谈邀请到了ABCDE投研合伙人老白、Mask Network创始人Suji Yan、dForce创始人明道以及HashKey Capital投资研究主管Jeffrey Hu，共同探讨加密市场的未来发展趋势。

访谈聚焦2025年加密市场的重大事件，包括比特币ETF获批、减半周期到来以及特朗普胜选等关键事件对市场的影响。嘉宾们从各自专业领域出发，深入分析了这些事件背后的深层逻辑，并对2025年的市场走势提出了独到见解。

2024年市场回顾

2024年对整个比特币和加密市场来说是特别重要的一年。几个关键词：比特币减半、美国比特币ETF、特朗普胜选等，这些节点推动了市场上涨，比特币突破十万美元。同时，更多机构、企业甚至国家开始参与加密领域。

老白认为，最令人震撼的是GOAT的诞生。这完全颠覆了对AI赛道的认知。他指出，区块链的第一公民应该是AI agent，而不是人类。未来可能会有海量的AI agent利用区块链技术完成支付、DeFi等各种功能，这才是加密与AI真正的结合点。

Suji Yan表示，2020年底他的预测在四年后都实现了。他大胆预测，在40-60年后，AI可能会获得人权，而且这个过程会与比特币密切相关。

明道同意Suji的观点，特朗普的加密政策转变确实最令人震惊。他指出，特朗普家族直接参与DeFi项目是完全出乎意料的。这种转变可能会打破比特币四年减半周期的规律。

比特币突破10万美元后散户参与度

对于比特币突破10万美元后散户是否难以参与的问题，老白认为这主要取决于如何定义"参与"。他指出，加密市场可能还是需要靠山寨和Meme来承载百倍/千倍的梦想。

Suji Yan从一级市场基金的经验出发，指出任何声称收益倍数很高的基金，流动性都低于比特币。他强调，在规模越大的情况下，想要同时在流动性和回报上跑赢比特币是几乎不可能的。

明道建议，对散户来说，关键是要考虑自己的资本金规模。如果资金相对较少，可以考虑50%配置比特币，另外50%投资一些低市值的二级市场项目或一级市场项目。

Jeffrey Hu认为，不能简单地认为散户难以参与市场。关键在于选择合适的参与方式，在风险和收益之间找到平衡点。

机构投资策略

明道认为，目前已经不止一个机构在效仿微策略的策略。他预计微策略可能在7-8%就会停止增持，因为过度集中会影响比特币的去中心化属性。

老白完全同意明道的观点，这种机构参与实际上是扩大了比特币的普惠性。他指出，现在的市场结构已经发生了很大变化，合约交易量已经远超现货。

Suji Yan认为，从长远来看，比特币很可能会像黄金一样实现真正的普惠。他指出，虽然短期的价格波动与去中心化关系不大，但从十年以上的长期发展来看，比特币的成功将深度依赖于其去中心化程度和民众的持有比例。

比特币生态现状与未来

Jeffrey Hu提出，比特币生态本身不一定是比特币。他指出，今年的市场表现很明显地显示，比特币与这些生态项目的行情是相对独立的。

明道认为，"比特币Layer 2"这个概念有点生搬硬造，犯了以太坊经验主义的错误。他指出，目前所谓的比特币Layer 2本质上就是一个桥，而且安全性可能还不如中心化交易所。

老白认为，比特币Layer 2目前处于一个半证伪的状态。他比较看好原生比特币的Layer 2探索。

Suji Yan认为需要区分比特币生态、BTC-Fi和比特币Layer 2三个概念。他建议，比特币生态应该专注于那些特别重要且需要绝对中立性的领域。

特朗普任期间的比特币

Jeffrey Hu指出，在当前时间点，很难确定特朗普上任是否真的是利好。他预测2025年可能会看到一些积极变化，如比特币等加密资产可能会成为国家或主权的战略储备。

明道认为，特朗普上台后共和党同时控制参众两院，这使得法案通过更容易。他预计在特朗普任期内通过对加密货币友好的法案的概率很高。

Suji Yan指出，比特币和密码朋克的属性与共和党的理念更加契合。他认为目前只有20%-30%的人认为特朗普会在上任100天内推进相关政策，这种预期可能过于保守。

2025预测

明道认为第一季度发生牛熊转换的可能性较小，可能要到第二季度或更往后。他较为看好以太坊，认为其后续可能会突破历史新高。

Suji Yan观察到2025年可能出现几个重要的结构性变化，包括传统金融机构更深入地参与加密市场，大型科技公司可能将加密货币纳入资产负债表，Layer 2生态可能迎来爆发性增长，以及DeFi与传统金融的融合将加速。

他建议创业者要抓住这个机会，普通投资者不要被短期波动影响而被洗下车，整体而言，市场长期向好，但利好落地的方式可能与预期不同。