流动性质押的变革与Sanctum的创新

流动性质押正在重塑PoS网络中的资产管理方式。通过将原本不流动的质押资产转化为可交易的代币，这种模式为用户提供了更大的灵活性。质押者可以获得代表其质押资产和奖励的流动性质押代币(LST)，从而在不解除质押的情况下参与DeFi活动。

在以太坊网络上，EigenLayer协议进一步拓展了这一理念。它允许用户将LST存入智能合约进行重质押，获得流动性重质押代币(LRT)。这些代币不仅包含了原质押资产的价值,还附加了额外的奖励，为用户创造了更多的盈利机会。

流动性质押领域在短短几年内实现了爆发式增长，总锁仓价值(TVL)从3000万美元飙升至570多亿美元。其中，某平台约占350亿美元的份额，成为这一领域的主要参与者之一。

尽管如此，不同网络间的质押比率仍存在显著差异。例如，Solana的质押比率超过70%，远高于以太坊的27%。然而，LST在Solana质押供应中仅占6%，而在以太坊中则超过40%。这一差距为Sanctum等项目在Solana生态系统中提供了巨大的发展空间。

通过引入创新的重质押方案并营造良性竞争环境，Sanctum有望为Solana质押者带来更多选择、更高流动性和更丰厚的收益。这不仅符合不断发展的DeFi趋势，也满足了市场对更高效、多元化质押解决方案的需求。同时，这种模式有助于避免Solana重蹈以太坊覆辙，防止单一协议主导整个质押生态。

Sanctum核心组件解析

Infinite Pool

Sanctum Infinity是一个创新的流动性池，旨在简化Solana上LST的交易和质押流程。它可以类比为一个灵活的大型资金池，支持各类LST的无缝交换。

当用户用SOL购买LST时，获得的LST数量可能略少于预期。这是因为LST随时间积累质押奖励，使其价值高于原始SOL。例如，某LST自发行以来显示约11%的回报率，导致其价格高于SOL。

Infinity池利用Solana质押池数据进行准确定价，克服了传统AMM在低流动性或大额交易时的效率问题。当用户向Infinity池存入LST时，会获得INF代币作为回报。这些代币不仅能获得池中所有LST的质押奖励，还能从交易费中获得额外收益。

Infinity通过动态调整交换费用来维持池的平衡，鼓励有利于保持LST多样性的交易。其分配策略还为新LST预留了20%的空间，每个新LST至少需要1000 SOL的初始投入。剩余80%用于现有LST和交易回报的组合，旨在实现收益多元化和高交易量。

验证者LST

验证者LST是代表用户与特定验证者质押关系的代币。这些代币随质押奖励积累而增值，为用户提供了一种灵活高效的质押方式。

传统质押需要创建并委托质押账户，解除质押时需要经过一段冷却期。而在流动性质押模式下，用户将SOL存入验证者LST池后即可获得代表质押的LST，大大简化了操作流程。

验证者LST的优势包括：

• 帮助验证者通过发行专属代币和提供独特奖励来突出特色
• 允许质押者参与更广泛的DeFi活动，获得额外收益
• 降低创建流动性池的门槛，使小型验证者能够与大型验证者竞争
• 促进验证者网络的去中心化和竞争力
• 简化质押过程，避免传统方式中解除质押的漫长等待期

The Reserve

Sanctum储备池为Solana上的所有LST提供深度流动性，解决了质押生态系统中的关键挑战。

传统上，用户赎回LST有两种方式：

1. 停用质押账户并等待2-4天获得SOL
2. 在DEX上立即交易LST获得流动性

Sanctum储备池通过允许用户即时用LST换取SOL来简化这一过程。储备池随后停用相应的质押账户，在冷却期后取回SOL。它通过接受质押的SOL并返还SOL来运作，并在每个epoch结束时解除质押的SOL以补充储备。

此外，储备池支持各种DeFi协议接受任何LST作为抵押品，提高了LST的实用性和采用率。更重要的是，储备池通过提供共享的流动性来源，帮助小型验证者更容易与大型验证者竞争，促进网络去中心化。这使质押过程更加民主化，为用户提供了更多选择和更高回报。

The Router

Sanctum的Router是一个工具，旨在简化Solana上不同LST之间的交换。

质押账户是一个锁定的SOL账户，由用户委托给验证者。当用户质押SOL或将其存入LST时，会创建一个由池管理的质押账户。传统上，LST的流动性受限于其特定池的规模，这限制了其在DeFi中的效用。

Sanctum的路由器通过在池之间移动质押账户，实现了任何LST之间的无缝交换，从而统一了所有LST的流动性。Sanctum对通过路由器进行的每次LST到SOL交换收取0.01%的固定费用。

这一创新解锁了Solana上流动性质押的全部潜力，增强了LST在DeFi生态系统中的流动性和可用性。

Sanctum VS 其他主要质押协议

Sanctum vs Lido

某知名质押协议已成为以太坊质押生态系统的主导力量，控制着约30%的质押以太坊，总锁仓价值达355亿美元。然而，这种集中化也引发了对网络去中心化的担忧。

相比之下，Sanctum在Solana上采取了不同策略。他们认识到LST本质上是可互换的，只是质押账户的包装。基于这一洞见，Sanctum转向培育多LST环境，而非直接与其他质押池竞争。

Sanctum的理念是合作而非竞争，旨在创建支持各种LST的基础设施。通过专注于扩大整体质押市场而非追求主导地位，Sanctum希望在Solana上建立一个更去中心化、更具包容性的质押生态系统。

Sanctum vs Jito

Jito是一个Solana原生协议，通过空投和与主要Solana协议的整合，迅速成为Solana LST市场的主导者。其LST在某些流动性金库中拥有最高的APY、TVL和交易量。

Jito的优势包括：

• 与多个顶级DeFi协议的合作
• 通过创新的客户端和区块链引擎最大化可提取价值(MEV)
• 提供更高的质押奖励和优化的交易排序

然而，Jito的快速增长也引发了对Solana生态系统健康的担忧。

相比之下，Sanctum专注于提供稳健的基础设施支持，以确保Solana生态系统的稳定性和安全性。Sanctum的关键特性包括：

• Infinity多LST流动性池，增强流动性并减少滑点风险
• 储备池和路由器，促进即时解除质押服务和高效的LST交换

Sanctum的发展前景

有利因素

1. Sanctum独特的储备和路由器方案为用户提供了资本效率高的LST赎回和交换渠道，增强了流动性和吸引力。
2. 储备池拥有约3000万美元的流动性，确保LST持有者能够即时赎回并减少滑点。
3. 通过降低创建LST的门槛，Sanctum使小型验证者也能发行自己的代币，促进去中心化并增加网络竞争。
4. Sanctum的TVL已增长至超过7亿美元，成为Solana上第四大协议，显示出强劲的市场认可度。

潜在风险

1. Sanctum面临来自已建立玩家如Jito的激烈竞争，后者已在Solana的LST市场占据主导地位。
2. Sanctum的成功与Solana生态系统的发展密切相关，而后者曾经历过波动和基础设施挑战。
3. 虽然Solana目前不实行削减，但未来可能引入，这将对验证者和质押者构成风险。
4. Sanctum的创新机制可能在用户理解和采用方面面临挑战，相较于更简单的质押方案。
5. 与所有加密协议一样，Sanctum也面临监管审查和潜在的法规变更风险。

未来，我们将深入分析Sanctum生态系统中的各种液态质押代币，比较它们的风险和潜在收益，并探讨项目的长期发展前景。关注我们的更新，了解更多关于Sanctum及其在区块链领域创新的深入分析。