Solana质押ETF上市表现良好，采用创新结构绕过传统监管

7月3日，首个Solana质押ETF在芝加哥期权交易所正式上市，市场反应积极。该ETF首日交易量达3300万美元，流入资金1200万美元，超出市场预期。

这款ETF不仅跟踪Solana (SOL) 价格，还为投资者提供原生质押奖励。它由两家公司共同管理，首日交易量已超过此前推出的Solana期货ETF和XRP期货ETF。

与传统加密资产ETF相比，该产品创新地提供了可变的质押奖励月度股息，目前股息率为7.3%。一位ETF分析师评价道："这是一个健康的交易开局"，上市前20分钟交易量就达到了800万美元。

回顾近期其他Solana相关ETF表现，3月份上市的几只期货ETF首日交易量和后续表现均不及预期，日均交易量维持在较低水平。相比之下，今年1月上市的多支现货比特币ETF首日交易总额高达46亿美元。

新上市的Solana质押ETF旨在满足多类投资者需求，包括寻求加密货币敞口的散户、支持区块链创新的加密原生投资者、需要合规区块链收入途径的财务顾问，以及追求ETF透明度的机构投资者。

该ETF采用了"C型公司"注册形式，这使其能够绕过传统ETF审批程序，快速上市。它选择按照《1940年投资公司法》而非《1933年证券法》注册，这一选择带来了一些优势，如简化的税务规则。

然而，这种结构也面临挑战，尤其是在税务方面。由于质押奖励被视为普通收入，基金内部需缴纳企业所得税，投资者还需承担分红税和资本利得税，导致整体税务负担较高。

监管机构对这种创新结构显示出一定犹豫，可能会对未来类似基金的推出带来不确定性。尽管如此，这种模式可能为其他加密资产ETF提供参考，但也可能面临更多监管审查。

值得注意的是，该ETF的价格可能无法完全准确反映SOL的价格变动。根据官方文件，基金表现不会完全复制参考资产表现，这是由于质押奖励、交易费用等因素造成的。

在申请过程中，该ETF经历了一些波折。5月底，监管机构要求推迟注册声明生效日期。但最终在6月底，监管机构表示"没有进一步意见"，这被视为隐性批准。

市场观点认为，监管机构并非试图完全封锁质押，而是需要一个能够以传统金融理解的方式处理收益、税务、托管和合规的框架。目前，多个公司正在争夺推出Solana现货ETF的机会，分析师预计这些基金可能在两到四个月内获得批准。此外，还有大量其他加密货币ETF提案正等待监管审查。