数字资产金融：香港的历史性机遇

香港正在大步迈向数字资产金融的创新前沿。自2022年10月发布虚拟资产政策声明以来，香港已成为全球最积极拥抱Web3与数字资产的国际金融中心之一。从政策承诺到监管支持，香港正全方位推进数字资产金融的发展。

现实世界资产(RWA)代币化是香港数字资产金融战略的核心。2024年8月，香港金管局启动"Ensemble"沙盒计划，旨在利用实验性代币化货币促进银行同业结算，并重点研究代币化资产交易。这标志着香港在代币化资产领域的前瞻布局，展现了成为全球RWA代币化中心的决心。

据研究数据显示，目前RWA总市场规模超130亿美元。更乐观的预测认为，到2030年代币化资产市值可能达到10万亿美元，意味着未来7年有望实现75倍以上的增长。如此巨大的增量空间，为香港成为全球RWA代币化枢纽奠定了坚实的市场基础。

值得注意的是，在近期香港金融科技周期间，一些金融机构宣布在Ensemble框架内合作推出面向香港零售投资者的代币化基金项目，并对分销链上理财产品进行概念验证。这些举措进一步彰显了香港在RWA代币化领域的创新决心。

"Ensemble"项目：香港的数字资产金融战略

"Ensemble"项目是香港布局数字资产金融、巩固国际金融中心地位的深远战略。2024年3月，香港金管局正式宣布该项目，明确表态支持香港代币化市场发展，初期聚焦代币化存款。

该项目将进一步研究和测试代币化用例，包括代币化现实世界资产的交收，如绿色债券、自愿减排量、飞机、电动汽车充电站、电子提单及财资管理等。这有望发展成为新的金融市场基础设施，成为代币化现实世界资产与代币化货币之间的桥梁。

"Ensemble"项目为香港建立了一套合规导向的测试体系，为未来数字资产创新业务提供了试水机会。RWA代币化将实物资产转化为区块链上的数字资产，带来了独特优势：

1. 提高费效比：消除中间经纪商，降低交易成本，提升效率。
2. 增强可访问性：实现资产小额分割，提高流动性和可及性。

这使RWA成为链上数字资产增量的主要驱动力，将传统市场的庞大资产池引入Web3生态。全球债券市场(133万亿美元)和黄金市场(13.5万亿美元)等实物资产可通过代币化进入链上交易生态，还可通过借贷和质押获取DeFi收益。

截至2024年10月，链上总锁仓价值(TVL)已达880亿美元。然而，相比可代币化的RWA资产规模，这一数字仍然微不足道。RWA代币化无疑将为链上资产带来强劲的增量动力。

随着RWA代币化的普及，链上世界将迎来深层变革。传统金融与数字金融的界限将逐渐模糊，链上资产体系不仅规模将大幅扩张，还将在合规性与透明性方面取得突破，为全球投资者提供更多元化的选择。

"Ensemble"项目正是为这一融合进行前瞻性探索的平台。其新产品和新模式将成为香港下一阶段数字资产创新方向的"预演"，为香港成为全球RWA代币化枢纽提供强劲动能。一些金融机构的合作正推动传统金融与数字资产金融的融合，增强链上合规性和透明性，为未来数字资产市场的扩展奠定基础。

RWA代币化：香港的数字时代机遇

香港对RWA代币化的需求源于其深厚的国际金融中心背景。RWA代币化为数字资产与传统金融的融合提供了新契机，使基金、债券、股权等可通过区块链技术实现代币化，提高资产流动性和可及性。

同时，香港作为国际金融巨头拥有RWA市场所需的成熟资产标的和规模。其金融服务业态丰富，积累了多年经验，拥有成熟的风控体系、完善的交易基础设施和庞大的客户群体。这些优势有助于香港快速将RWA资产上链，为市场提供合规、安全的交易解决方案，成为Web2与Web3的桥梁。

在"Ensemble"项目框架下，香港为RWA代币化实验性测试设置了四大主题：固定收益、投资基金、证券化与贸易融资。其中固定收益和投资基金被视为初步实验重点。

以某些金融机构在Ensemble项目中合作进行的代币化基金产品概念验证为例，这一探索有望推动固定收益类产品的链上化和透明化，为资产管理领域带来创新变革：

1. 确保合规性与安全性：依托金管局的合规测试平台，确保代币化基金符合监管标准。
2. 提升流动性与透明性：代币化使基金产品在区块链上透明交易，增加流动性。
3. 提高效率与优化成本：简化传统基金管理流程，降低中间成本，吸引更广泛的零售投资者。

这种合作不仅能大幅提升结算速度和效率，还通过允许小额投资降低了进入门槛，为市场带来新的流动性来源，有望进一步推动RWA市场的发展和普及。

根据某咨询公司预测，到2026年，机构和高净值投资者预计将把投资组合的5.6%和8.6%分配给代币化资产。这意味着从今年开始的3年内，机构和高净值投资者对RWA代币化投资配置的增量涨幅普遍将超过100%。

零售型产品：RWA的可能引爆点

过去5年，全球范围内最成功的数字资产金融产品是稳定币。具备RWA属性、面向普通用户的稳定币已成为数字资产广泛接受的用例之一。仅某版本的USDT链上账户数就超4000万，极大拓宽了Web3与数字资产的用户基础。

多家主要传统金融机构也聚焦于此类产品，旨在进一步扩展数字资产在日常金融生活中的应用。目前，由某些机构领衔的流通代币化国债基金规模已近10亿美元，为RWA代币化产品在零售市场的应用奠定了基础。

零售型RWA代币化产品具备吸引更多普通投资者参与的普惠性优势：通过RWA代币化，传统金融市场中的资产得以分割为更小的交易单位，大大降低了投资门槛。更重要的是，这类产品通过区块链的透明特性增强了风控能力，为投资者带来了更高的信任度。

在香港RWA代币化领域，一些数字资产企业正在推动合规的RWA创新和推广。其中某持牌平台在这一进程中发挥了关键作用，致力于将代币化资产引入大众市场，包括拓展传统金融机构合作伙伴，为客户提供合规的RWA交易服务。

该平台的优势包括：

1. 作为香港首家获牌平台，拥有丰富经验。
2. 与顶级传统金融机构广泛合作，推进数字资产ETF、投资基金代币化等项目。
3. 提供合规保障与保险覆盖，为合作伙伴提供安全环境。
4. 拥有全产品线与全面服务许可，可提供完整解决方案。

在业务模式方面，该平台可以提供底层基建业务，负责将实物资产代币化并托管上链；同时也可以开展中间层业务，将资产收益引入DeFi领域，为投资者提供更多收益机会。

这种布局不仅强化了Web3和传统金融的连接，还通过合规的资产管理与风险控制，为投资者带来更高的信任度和便捷的参与体验。

结语

对香港数字资产金融的探索而言，RWA代币化是值得期待的"范式转变"。如果能找到将链上数字资产和现实世界资产合法结合的方法，并得到零售形式的推广尝试，可能成为数字资产金融的下一个"起爆点"。

香港在全球数字资产金融创新中具有独特优势。作为国际金融中心，香港拥有丰富的传统金融资源、成熟的风控体系、完善的交易基础设施和庞大的客户群体。这些优势支持香港通过RWA形式将传统资产引入链上，释放其流动性潜力。

我们有理由期待香港在数字资产金融领域的创新成果早日实现。