日本初的日元挂钩稳定币，预计今夏登场──发行即100亿日元规模的流通吗【JPYC冈部代表采访】 | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）

随着稳定币的全球市场市值突破35万亿日元，日本的实际应用也开始加速。SBI VC交易所宣布将于2025年第一季度开始处理与美元挂钩的稳定币“USD Coin（USDC）”。

在日本日元计价的稳定币领域，获得美国Circle（USDC发行方）公司全球首笔投资的JPYC公司计划在今夏开始发行业务。

该公司遵循USDC的标准，预计发行开始时的流通量为100亿日元，随后目标是逐步扩大到1000亿日元、1万亿日元。

银行不介入的跨境支付和企业的DeFi利用等，作为新金融基础设施的期待不断提高的稳定币。在日本全面普及之前，听取了JPYC公司代表董事冈部典孝的战略。

※本文章中为方便起见，将JPYC株式会社称为「JPYC社」，将该公司即将发行的电子支付手段对应的稳定币表述为「JPYC」。

月交易500万亿日元规模

全球扩张的稳定币市场，其月交易量达到500万亿日元。"相当于东京证券交易所的股票交易总额的10倍，日常交易规模巨大，"冈部氏（下图）解释道。

! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-ddee9a12f7244dd0358ea064e4370ff2019283746574839201市场以“USDT”（ 市值约为 22 万亿日元）和 Circle 的 USDC（约 6.5 万亿日元）。

特别是在非洲、南美和东南亚等新兴国家，稳定币正逐渐成为新的支付手段。在许多情况下，稳定币可以作为有效的汇款手段，因为在无法充分享受银行服务的地区，只需智能手机和互联网连接即可使用。

根据区块链分析公司Chainalysis的报告，2023年7月至2024年6月期间，面向零售和专业的稳定币汇款在中南美和撒哈拉以南非洲（位于撒哈拉沙漠以南的非洲大陆地区）记录了超过40%的同比增长（见下表）。

![])https://www.coindeskjapan.com/wp-content/plugins/lazy-load/images/1x1.trans.gif([链分析报告 稳定币的要点：Crypto中最受欢迎的资产背后]在自国货币价值不稳定的国家中，以美元为挂钩的稳定币也充当了数字形式的价值保存手段。

翻过来，在日本，2022年修订了资金结算法，将稳定币法制化为“电子支付手段”（2023年6月施行）。发行主体限制为银行、资金转移业务者和信托公司，并要求中介商注册为“电子支付手段等交易业”。

主要国家首次实现了法制化，但冈部氏指出：“日本虽然率先制定了法律，但却没有公司能够获得许可证。”

关于这一背景，有分析认为：“由于DMM比特币事件的影响，系统风险管理变得更加严格，在未充分阐明非法流出原因的阶段，审核变得更加谨慎。”

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目前对资金移动业务仍然要求101%的准备金，对信托型业务则要求100%以上的准备金，但对于信托型的支持资产，部分地区出现了放宽的趋势，例如允许使用短期国债。

![])https://www.coindeskjapan.com/wp-content/plugins/lazy-load/images/1x1.trans.gif([金融审议会「资金结算制度等有关工作小组」报告]在这样的背景下，预计到2025年日本将正式开始稳定币的普及。SBI VC交易所已向CoinDesk JAPAN透露，计划在第一季度开始处理USDC。

并且，根据资金转移业务许可证，JPYC公司旨在尽早发行与日元挂钩的稳定币。

草稿审核，最终阶段

JPYC公司是全球首家获得发行USDC的Circle公司的投资。这项投资是在2021年实现的，其目的非常明确。

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Circle公司自发行USDC和EURC（欧元币），如果日本的稳定币也能按照相同标准发行，将有助于建立世界标准。根据冈部先生的说法，早期的JPYC是简单的ERC20代币，但在版本2中完全遵循了Circle的规范。

目前，JPYC公司正处于申请资金转移业务许可证的最后阶段。冈部先生回忆当时说：“在（修订后的资金结算法实施的）2023年6月1日早上9点，我拨打了金融厅的电话，表示‘我想制作稳定币’。”

事前咨询在3个月内结束，随后经过约1年半的准备。目前处于草案审查的最后阶段，如果通过审查，将进入正式的申请阶段。

该公司计划在7月底的财报期前开始发行。预计发行时流通量达到100亿日元，随后冈部先生解释道：“我们是从量级上来看的”。他们考虑逐步扩大到1000亿日元到1万亿日元的规模。

关于电子支付手段等交易业务的许可证，将在获得资金转移业务后着手进行。“其实我本来想同时申请，但现在决定一个一个来。”

已经像SBI VC交易所和Coincheck等现有交易所正在为USDC的处理进行准备，JPYC也在考虑进入这一领域。

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关于收益模型，预计主要有两个支柱。一个是作为资金转移业务运营担保资产的收益。"如果发行1万亿日元，国债的平均利率为1%，则可预期获得100亿日元的毛利，"如此试算。

可以用部分担保资产投资国债，目前长期利率的上升被评估为“对整个行业的助力”。

不过，"竞争对手也可能会因为利率上升而认为这是一个进入机会"，预计竞争将会加剧。另一个支柱是兑换手续费，预计在USDC和日元的兑换中手续费收入约为0.5%。"如果兑换1万亿日元，相当于USDC和日元的兑换，单程将收入50亿日元"。此外，支付手续费将完全免费化。

此外，计划同时运营已发行的JPYC预付卡和新JPYC。虽然预付卡的监管较为宽松，但对日元的退款受到限制。

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另一方面，新JPYC虽然需要进行身份验证，但具有接近银行存款的性质，并且可以兑换为日元。"在金融意义上，我认为只有能兑换回日本円的JPYC才是真正的JPYC，"冈部先生强调。

开发成本在100分之一以下

JPYC公司所追求的是超越传统金融基础设施的新支付形式。"实现企业之前无法进行的交易和支付形式。例如，几乎所有企业现在都无法实现海外汇款的自动化，"冈部先生解释道。

以“突破社会困境”为口号的该公司正在构建一种不依赖银行的新支付机制。

具体来说，可以通过程序实现当销售额超过一定金额时自动向总部汇款的处理。

该公司提供SDK（软件开发工具包），只要是USDC运行的程序，通过几行代码的修改即可兼容。

与银行API相比，开发成本低于1/100，利用1名工程师或ChatGPT，可以实现原型级别的开发，即使没有工程师也能做到。

以日元计价的稳定币具有独特的价值主张。对于日本的企业和投资者来说，税款的支付和会计处理需要以日元进行。

“如果每次都进行市值评估，那就复杂得没法谈了，”冈部先生说。此外，由于日元的利率比美元低，“用JPYC融资，在全球进行投资，这样的用法外国人也可以做到。”

另一方面，推动稳定币的普及，反洗钱措施成为重要课题。JPYC公司与日立制作所等13家公司合作，启动了针对不正转账的检测和交易停止的实证实验。

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“反社的攻击也变得更加巧妙，洗钱变得相当复杂，单靠一家公司很难应对，”冈部指出。他还考虑与金融机构共享信息，正在推进跨行业的对策，例如停止来自银行警惕的汇款者的入金。

在提高行业信任度的背景下，JPYC公司正在考虑未来的IPO。到目前为止，Web3相关企业在日本上市的例子尚无，“我们正在追求渐进式成长，”冈部先生说道。

日本初的本格稳定币的诞生，倒计时已经开始。