加密市场周报:Pump.Fun融资计划与韩国、新加坡政策动向

本周加密市场整体震荡寻找方向,主要呈现反弹下跌走势。利好方面,某交易平台生态系代币因推出流动性活动而普涨,中美领导人通话释放和谈信号,Circle上市表现亮眼;利空主要集中在钢铁关税以及特朗普与马斯克的言论交锋,同时降息迟迟未到。本文将重点关注Pump.Fun融资计划、韩国和新加坡的加密政策新动向。

一、Pump.Fun融资计划

据消息人士透露,Pump.Fun计划以40亿美元估值进行10亿美元代币销售,面向公众和私募投资者,预计两周内发行。此消息迅速引发市场广泛讨论。

1. 发行背景

市场流动性

2025年初,政治人物代币的大规模发行迅速吸纳了大量市场流动性。数据显示,近半数买家是首次购买相关代币的新用户。这导致其他meme币价格下跌,Solana生态TVL也明显下降。这些事件引发市场恐慌,许多投资者撤离,整体流动性下降。

竞争加剧

Pump.Fun在Solana meme赛道的主导地位正受到挑战。新竞争对手迅速抢占市场份额,Pump.Fun的份额一度降至56.2%。

交易量和收入下滑

Pump.Fun交易量从年初的1189亿美元骤降至251亿美元,降幅79%。5月收入4660万美元,比1月下降42.85%。这反映出对投机性meme币发行的兴趣正在迅速消退。

2. 估值分析

Pump.Fun自2024年3月上线以来总收入接近7亿美元。以40亿美元估值和4.4亿美元年化收入计算,其P/S比率为9.1。

一般估值区间参考:

• 低估: P/S < 5
• 合理: P/S 5-20
• 高估: P/S > 20

综合来看,40亿估值存在偏高风险,特别是在收入持续下滑的情况下。建议关注其收入恢复情况、代币销售执行及Solana生态整体表现。

二、加密监管政策动向

1. 韩国新政府加密友好政策

新任韩国总统李在明承诺推动加密ETF和韩元稳定币发展:

• 支持比特币及加密货币现货ETF合法化
• 计划推出以韩元为锚定的稳定币
• 引导国民养老基金等国家机构配置加密资产
• 优化监管,降低交易税负和费用

这些政策旨在吸引投资者、促进韩国加密市场与全球接轨、遏制资本外流并增强金融主权。

2. 新加坡收紧海外加密服务监管

新加坡金融管理局(MAS)将禁止未经许可的海外加密货币服务:

• 2025年6月30日前,未取得DTSP牌照的服务商须停止向境外客户提供服务
• DTSP许可要求严格,涵盖范围广
• "营业场所"定义模糊,MAS拥有最终解释权
• 无过渡期,违规将面临严厉处罚

这标志着新加坡从"加密友好"转向强监管。短期内可能导致中小项目撤离或整合,长期或提升市场信任但削弱创新吸引力。

三、机构动态

摩根大通计划允许客户使用比特币ETF作为贷款抵押品。这表明:

• 比特币金融属性增强,从"静态资产"转变为"流动资本"
• 加密资产正被主流金融机构认可为合法投资工具
• 可能推动其他银行效仿,进一步提升加密资产的机构接受度

这一举措为投资者提供了新的资金利用方式,有望优化投资策略,提升比特币ETF的估值溢价及市场需求。