Ethena积分活动即将结束，USDe收益率飙升至170%

最近有消息显示，Ethena可能即将结束其积分活动。与此同时，某数据平台显示USDe在某DEX上的隐含年化收益率(APY)已经高达惊人的170%。这表明市场对如此高收益率的认可程度非常高。

鉴于此，我们有必要迅速为大家梳理一下如何以最佳方式参与Ethena的这最后一轮积分活动。

Ethena是一个允许用户通过存入稳定币来获取以太坊质押收益和做空资金费率收益的项目。它通过在交易所购买LSD（如stETH）并做空ETH来实现对冲。在牛市期间，由于资金费率较高，Ethena的收益也随之上升。

Ethena主要提供两种代币产品：

1. sUSDe：这是一种能享受原生利息的代币。其与USDe的汇率会随时间逐步上涨，反映了累积的利息。用户需要等待7天才能将其转换为USDe。

2. USDe：这是一种无利息代币，主要用于在DeFi生态中构建流动性。其底层资产的收益会被用来提高sUSDe的收益率。大部分积分奖励也是针对USDe的。值得注意的是，普通用户只能通过去中心化交易所（DEX）用USDC或USDT兑换USDe，因此在进出时可能会有少量的损耗。

Ethena Labs提供多种积分挖矿方式，不同方式的积分倍数也各不相同。下面我们将根据不同的收益需求和流动性要求，推荐几种最佳参与方案。

1. Zircuit+USDe：这是目前无锁定期条件下收益最高的方案，而且还有额度。用户可以将USDe存入某L2网络，获得7倍积分以及该网络的原生积分。这种方式可以随时提取资金。

2. 锁定USDe：这种方式的额度最大，收益和流动性适中。直接锁定USDe可以获得10倍积分，但需要7天解锁期。目前这种方式还有较多剩余额度。

3. 锁定某DEX的USDe LP：这种方式收益高，但流动性最差，额度也较少。锁定某DEX的USDe LP可以获得15倍积分收益，但需要21天解锁期，且解锁期间没有收益。考虑到积分活动即将结束，这种方式的机会成本较高。如果你认为后续的挖矿活动收益远不及当前，可以考虑这种方式。但目前额度已经几乎满了，建议等有新额度时再参与。

4. 持有sUSDe：这种方式的美元本位收益高，但积分收益很低。只有1倍积分，但可以获得高达67%的原生收益（即美元本位收益）。解锁需要7天，流动性一般。也可以通过DEX折价卖出。

5. 某DEX/借贷平台的USDe策略：理论上收益很高，但完全没有额度。在某DEX上可以利用YT（收益代币）实现200倍积分，但额度已满。在某借贷平台上对USDe进行循环借贷，可以通过加杠杆获得最高90倍的积分，但额度非常稀缺，且需要考虑借贷成本。这两种方案都有较高的亏损风险，只建议有经验的专业人士参与。

其他方案相比上述方案，要么流动性更高但收益不及上述方案，要么收益高但流动性不如上述方案。因此，建议用户根据自身的流动性需求选择适合的方案。