光纤光缆行业迎来复苏 AI与海上风电助推发展

光纤光缆行业正迎来底部复苏。2023年，受海外电信需求放缓和国内海上风电建设延迟影响，该行业经历了一轮下行期，估值受到较大压缩。然而，2024年伊始，国内海上风电建设逐步恢复、海外电缆需求增加，加之高端光纤在人工智能需求下有望摆脱周期性特征，行业有望走出低谷，开启复苏之路。

国内海上风电建设呈现向好趋势，海缆出口也逐步推进。2024年4月底，广东阳江一个大型海上风电项目的招标公告发布，表明行业正在加速复苏。海缆作为海上风电建设的关键环节，竞争格局良好且进入门槛高，有望充分受益于国内海上风电建设进程。同时，国内线缆企业凭借技术优势逐步拓展海外市场，多家龙头企业已在欧洲等地承接重要项目。国内外市场的双重利好，有望推动海上风电业务走出低迷期。

在人工智能驱动下，特种光纤成为重要元器件，国产替代迎来良机。过去，全球光纤市场主要以电信和传统数据中心用的标准光纤为主，行业发展与全球电信网络建设周期密切相关。随着人工智能需求增长，高端特种光纤有望迎来新的发展机遇。目前，人工智能所需的特种光纤主要包括保偏光纤、掺饵光纤和空心光纤，分别用于维持光的偏振性、长距离高精密传输和短距离高速传输等领域。当前，全球人工智能算力中心多采用国外品牌的高端光纤，在需求快速扩大的背景下，具有深厚技术积累的中国光纤光缆龙头企业有望开拓新的供应链机会。

投资建议：特种光纤是一种产量小但价值高的器件，与标准化程度高、易于批量生产的普通光纤不同，其生产需要掌握从原材料、工艺设计到制造的全套技术，门槛较高。经历过完整产业周期的行业龙头企业有望充分享受海上风电景气度回升及人工智能、卫星通信推动技术创新带来的双重利好。建议重点关注国内外相关领域的领先企业。

风险提示：人工智能发展不及预期，海上风电建设进度低于预期，技术迭代风险。