ETH的困境与未来展望

近期，围绕以太坊(ETH)的讨论再次成为社交网络的热点。这波讨论的源头可以追溯到两个方面：其一是Vitalik与ETHPanda的对话引发的广泛关注；其二是相较于SOL，ETH对BTC的汇率持续下滑所引起的不满情绪。对此，笔者有一些看法想与大家分享。

总体而言，ETH的长期发展前景依然乐观。市场上目前尚无直接竞争对手能够挑战其地位。在以太坊的叙事中，"去中心化的执行环境"这一定位更强调"去中心化"而非"执行环境"本身，这一核心优势仍然稳固。然而，当前ETH发展面临的瓶颈主要源于两个因素：

首先，Restaking赛道对主流技术路线Layer2造成了资源分流，影响了ETH生态的资源分配。由于Restaking的核心机制无法为ETH创造增量需求，直接导致应用端无法获得充足的发展资源和用户关注，推广和用户教育陷入停滞。

其次，以太坊生态中的关键意见领袖正逐渐形成一个固化的利益阶级，阻碍了生态的流动性。这种现象使得开发者生态缺乏足够的激励，创新动力不足。

Restaking对以太坊生态资源的影响

以太坊的官方发展路线一直是通过分片(Sharding)技术打造一个完全去中心化的执行环境。简单来说，就是构建一个完全分布式、不受任何单一方控制的云平台。应用可以在这个平台上通过市场竞价获取计算和存储资源，所有资源完全由供需关系调控。

考虑到技术复杂度，以太坊最终选择了以Rollup-Layer2方案作为主要发展方向。在这个方案中，应用可以选择构建在独立的Layer2上，而以太坊主网则作为所有应用链的基础设施，为应用链提供数据最终性并充当信息中继。

然而，去年年底开始流行的Restaking赛道，以EigenLayer为代表，对Layer2造成了一定的冲击。Restaking直接复用参与PoS质押的ETH，并对外提供执行功能。虽然这在创新角度值得肯定，但它实际上削弱了ETH的价值捕获能力。

Restaking为应用提供了一个不需支付主链ETH成本的"替代共识方案"。这使得原本由以太坊垄断的数据可用性(DA)市场变成了多方竞争的局面，影响了以太坊的市场定价权和利润。更严重的是，它分散了本应用于应用端推广和市场教育的宝贵资源。

以太坊生态面临的挑战

与其他公链相比，以太坊生态中缺乏积极推动发展的意见领袖。这种现象部分源于早期团队的分裂，也与生态内部阶层固化有关。早期参与者获得了大量收益，导致他们倾向于采取保守策略，维持现状而非积极推动生态扩张。

这种保守态度影响了生态的创新动力。例如，早期参与者只需确保现有项目如AAVE的地位，并通过借出持有的ETH赚取稳定收益，就缺乏动力去推动新项目的发展。

尽管如此，ETH的长期前景仍然乐观。以太坊在"去中心化的执行环境"这一定位上的优势仍然明显。只要能够有效整合资源，推动应用建设，以太坊的未来依然光明。关键在于如何平衡创新与稳定，吸引新的开发者和用户，同时保持其去中心化的核心价值。