算法做市的核心逻辑揭秘

在当前山寨币流动性匮乏的环境下,采用看涨期权模式的做市商往往会在拿到项目方代币后立即抛售。这种做法看似有悖常理,但实际上是基于以下几个原因的理性选择:

1. 做市商奉行delta中性策略,不持有方向性头寸,追求稳定收益。

2. 看涨期权模式已经限定了最高价格,控制了做市商的最大风险敞口。

3. 此类做市合约通常为12-24个月,而大多数项目难以维持长期增长。

4. 即使项目后期大涨,做市过程中获得的收益也足以弥补前期"卖飞"的损失。

做市商常见的合作模式主要有三种:

1. 租借做市机器人 - 项目方提供资金,做市商提供技术支持。

2. 主动做市 - 项目方提供代币,做市商提供资金和社区引导。

3. 看涨期权模式 - 项目方提供代币,做市商提供资金,并享有一定价格的买入期权。

以看涨期权模式为例,一个典型的做市方案可能包含以下内容:

• 在主流交易所提供一定深度的买卖单
• 在DEX上提供流动性
• 项目方提供一定比例的代币借贷
• 做市商获得分档的看涨期权

作为严格执行delta中性策略的做市商,在拿到项目代币后会采取如下步骤:

1. 资产与义务盘点,计算初始净敞口

2. 立即卖出部分代币以获取做市所需资金

3. 卖出剩余未对冲代币以实现delta中性

4. 持续进行动态对冲,保持风险中性

5. 通过期权策略实现gamma套利

6. 在期权行权价附近灵活操作

这种策略将复杂的做市协议分解为一系列可量化、可对冲、可盈利的风险中性操作。做市商的成功不依赖市场预测,而是建立在出色的风险管理和技术执行之上。

对项目方而言,了解这些机制有助于制定更合理的做市策略。市场的残酷性在于,看似最优惠的条款往往暗藏玄机。只有保持敬畏之心,才能在瞬息万变的加密市场中立于不败之地。