全球资产在关税战中分化，加密货币成为新的平衡支点

4月初，一项新的关税政策引发了全球资产的剧烈波动。然而，随后政策态度的软化和美联储领导层稳定性的确认，缓解了投资者的担忧，引发了新一轮的风险偏好情绪，比特币率先展现出强劲上涨势头。

尽管4月美国的消费和就业等宏观经济硬指标尚未受到实质性冲击，但风险已明显上升。3月美国非农就业数据好于预期，但新的关税政策导致进口商品价格指数大幅上涨。虽然3月零售销售数据表现亮眼，但剔除汽车后的实际消费动能增长有所放缓。

更值得关注的是，4月消费者信心指数创下1978年以来最大降幅，反映出消费者对经济前景的担忧。通胀预期也大幅上升，1年期和5年期通胀预期均创下数十年来的新高，揭示了经济的不可持续性。

国际货币基金组织（IMF）最新报告下调了全球经济增长预期，美国和欧元区的增速预期均出现显著下降。美国经济正面临"高通胀-低增长-政策冲突"的滞胀困局，关税政策的负面影响可能通过多个渠道逐渐显现。

美联储面临着艰难的政策选择。在通胀持续高于目标的情况下，3月的议息会议决定维持利率不变，反映出其在通胀、经济增长和政治压力之间的平衡困境。市场普遍预期，如果通胀下降速度快于预期，美联储可能会在2025年上半年开始降息。

4月初，美股遭遇重创，三大指数均创下2020年3月以来的最大单日跌幅。科技股成为重灾区，多家大型科技公司股价大幅下跌。然而，月末美股出现显著反弹，部分得益于关税政策可能调整的预期和部分科技巨头财报超预期。尽管如此，华尔街普遍认为这可能只是"熊市中的技术性修复"，未来市场仍面临政策不确定性和经济衰退风险。

在这种背景下，比特币表现出色，重新定义了其在全球资产中的地位。4月中下旬，比特币价格突破9.4万美元关口，创下年内新高。这一涨势与黄金同步创新高，凸显其"数字黄金"的属性。比特币的稳定性吸引了中长线资金加速入场，推动全球加密货币总市值突破3万亿美元。

长期持有者的财富显著增长，反映出对比特币长期价值的信心。比特币与传统市场的脱钩，以及投资者对非相关资产的需求，进一步增强了长期持有者的信心。

目前，大量比特币处于盈利状态，这一水平通常被视为"乐观门槛"。从历史经验来看，这种模式往往会引领牛市。比特币突破9万美元后，链上活跃地址数和巨鲸钱包数量均出现显著增长，验证了资金的看涨共识。

受比特币价格上涨推动，全球加密货币总市值大幅增长，比特币市值超越了多家全球科技巨头，成为仅次于黄金、苹果、微软和英伟达的第五大资产。值得注意的是，比特币与美国科技股的长期关联性出现"脱钩"，展现出独立的市场表现与资产属性变化。

加密资产正在改写全球资产定价的底层逻辑。一些投资机构已大幅上调了比特币的长期目标价，反映出对其未来潜力的看好。

目前，市场反弹主要源于对关税政策影响的担忧暂时缓解，未来走势将取决于关税战的发展和美国经济走向。鉴于最乐观的降息预期也在明年之后，短期市场波动在所难免。然而，当传统金融市场因各种因素陷入震荡时，加密资产的独立性与抗周期属性可能会吸引更多寻求资产多元化配置的资金。