2024年数字资产市场的狂热与比特币的领跑

2024年的数字资产市场表现异常火热，其中比特币的表现尤为引人注目。仅在过去一个月，比特币就实现了超过50%的涨幅。这种惊人的市场表现背后有何原因？这股热潮还能持续多久？让我们深入分析一下。

任何资产价格的上涨都离不开供给的减少和需求的增加。我们可以从供给和需求两个方面来分别探讨。

随着比特币持续减半，供给侧对价格的影响逐渐减弱，但我们仍需关注潜在的抛压：

供给侧分析

在供给方面，根据共识机制，新产生的比特币不到200万枚。而且，增发速度即将迎来新一轮减半。减半后，新增的抛压将进一步降低。观察矿工账户，长期保持在180万枚以上，表明矿工没有明显的抛售倾向。

另一方面，长期持有账户的比特币数量持续增长，目前约为1490万枚。真正高流通的比特币数量相当有限，市值不到3500亿美元。这也解释了为什么日均5亿美元的持续买入能带来比特币价格的大幅上涨。

需求侧分析

需求的增加来自多个方面：

1. ETF带来的流动性
2. 富裕群体持有资产的价值增长
3. 金融业务比短期投资更具吸引力
4. 对基金而言，比特币可以买错但不能错过
5. 比特币是市场关注的核心

ETF：本轮比特币牛市的独特催化剂

比特币通过SEC的ETF审批，获得了进入传统金融市场的资格。合规资金终于可以流入比特币市场，而且在加密世界里，传统金融资金只能流向比特币。

比特币的通缩特性使其容易形成投资热潮。只要基金持续买入，价格就会持续走高，持有比特币的基金回报靠前，就可以吸引更多资金进入。而没有买入比特币的基金则面临业绩压力，甚至可能面临资金撤出。这种模式在华尔街的房地产市场已经运作多年。

比特币的特性更适合这种投资模式。过去一个月，每个交易日平均净买入不到5亿美元，就带来了超过50%的市场涨幅。这在传统金融市场中只是很小的交易量。

ETF还从流动性角度提高了比特币的价值。全球传统金融的规模，包括不动产，在2023年可达560万亿美元。这表明，目前传统金融的流动性足以支撑如此规模的金融资产。比特币的流动性远不如传统金融资产，但传统金融接入比特币，可以为其创造更高估值的流动性。值得注意的是，这种合规流动性只能流向比特币，不能流向其他数字资产。

拥有更高的流动性，资产就会拥有更高的投资价值。只有能够及时变现的资产，才能承载更大的财富。

富人偏好的比特币，价格必然上涨

通过市场调研发现，加密货币领域的亿万富翁在牛市中往往大比例持有比特币，而中产或中产以下的投资者持有比特币的比例通常不超过总仓位的1/4。目前比特币市场占比为54.8%。如果您发现身边同圈层的人持有比特币的比例远低于这个数字，那么比特币很可能主要集中在富人和机构手中。

这里引入马太效应的概念：富人持有的资产tend会持续上涨，普通人持有的资产则可能持续下跌。如果没有政府干预，市场经济自然会出现马太效应。富人越富，穷人越穷。这有其理论基础。不仅因为富人可能更聪明、更能干，而且他们天然拥有更多资源。聪明的人、有用的资源、信息自然会围绕着这些富人寻求合作。只要财富不是纯粹靠运气获得的，就能形成乘数效应，使富人越来越富。因此，符合富人审美和偏好的东西往往会越来越贵，而符合普通人审美和偏好的东西则可能越来越便宜。

在加密货币市场，富人和机构可能会利用非主流币作为从普通投资者手中获利的工具，而将流动性高的主流代币作为价值储存工具。财富可能从普通人涌入小币种，被富人或机构收割后，再流入比特币等主流币。当比特币的流动性越来越好时，对富人和机构的吸引力就越大。

比特币价格不是关键，关键是金融市场份额

SEC批准比特币现货ETF后，引发了多层面的市场竞争。包括多家知名机构在美国争夺ETF市场领导地位。在全球市场，新加坡、瑞士、香港等多个金融中心也紧随其后。机构抛售并非不可能发生。对于短期内积累的少量比特币，如果抛向市场，在不形成流动性紧缺的国际环境下，能否回购是个未知数。

此外，失去给ETF背书的比特币现货，发行机构不仅会失去手续费收入，还会失去对比特币定价的话语权。相应的金融市场也会失去对这种数字黄金——未来金融压舱石的定价权，更会失去比特币现货衍生品市场。这对任何国家和金融市场都是战略性的失败。

因此，全球传统金融资本很难形成抛售的共谋，反而可能在不断争夺筹码的过程中，形成投资热潮。

比特币是华尔街的"铭文"

对于低成本、高赔率的资产，少量投资不仅可以显著提高资产组合的收益率，还能控制风险。比特币目前在传统金融市场的估值仍然较小，而且与主流资产的相关性不高。对主流基金来说，持有一些比特币似乎是合理的选择。

更重要的是，如果2024年比特币成为主流金融市场回报最高的资产，没有配置的基金经理将难以向投资者解释。相反，如果持有1%或2%的比特币，即使不喜欢或亏损，也不会因为比特币的风险过多影响整体业绩，对投资者的交代也更容易。

比特币：华尔街基金经理的隐蔽投资工具

比特币网络的半匿名特性为基金经理提供了一定的操作空间。虽然主要交易平台需要KYC，但线下OTC交易仍然存在。监管机构难以完全监控金融从业者的现货持仓。

基于前面的分析，基金经理有充分理由投资比特币。既然少量资本就可能影响比特币价格，那么在有充分客观理由的情况下，基金经理可能会利用公众资金来为自己谋利。

项目的流量自循环

流量自循环是加密货币市场的独特现象，比特币长期受益于此。

其他项目为了借助比特币的影响力，不得不宣传比特币的形象，最终将自己运营的流量反哺给比特币。回顾所有替代币的发行，都会提到比特币的传奇，都会讲述中本聪的神秘与伟大。进而声称自己如何类似比特币，要成为下一个比特币。比特币无需运营，就能通过被模仿的项目获得被动宣传和品牌建设。

目前项目竞争更加激烈，比特币上有数十个二层网络、数千万铭文项目都在尝试借助比特币的影响力，共同推动比特币的大规模采用。比特币生态首次有这么多项目助力，因此今年比特币的流量自循环效应可能比往年更强。

结论

与去年相比，市场最大的变量是比特币ETF的获批。通过分析我们发现，多方面因素都在推动比特币价格上涨。供给减少，需求激增。

综上所述，比特币很可能是2024年最具潜力的投资标的。