链上的 AngelList：加密货币私募投融资的新时代

私募投融资本质上是一种金融交易，但涉及大量复杂且专业的工作和协作。从投资角度看,通常需要经历募资、投资、投后管理和退出四个阶段。这个过程涉及实体注册、投资人管理、财务管理、尽调等多项工作。从融资角度看,初创企业也需要进行实体注册、融资规划、股权结构管理等复杂工作。

这些工作往往超出了参与者的专业能力范围。为了完成这些工作,他们需要付出额外的资金成本、时间成本、人力成本和学习成本,并引入更多协作,如聘请律师和财务人员。因此私募投融资是一个门槛很高的业务。

AngelList是一个服务于私募投融资领域的在线工具集。它将私募投融资交易各环节的复杂工作抽象为组件和程序,利用互联网技术在线运行,让全球范围内的人都可以高效参与这些业务流程。例如:

• 投资机构和基金管理人可以方便地创建在线运营框架,实施募资、投资等工作。
• 投资人可以方便地寻找优秀投资机构并加入。
• 初创企业可以快捷地启动融资并管理融资。

在线工具的优势在于提升效率、扩展边界,同时降低财务和时间成本。这是技术变革给具体行业带来的范式转移。

然而,加密货币私募投融资与传统私募股权投融资有显著区别,主要表现在投资货币通常是加密货币。由于无法使用AngelList等传统工具,目前大多数加密货币私募投融资采用简单的管理方法,如使用多签钱包管理募资资产,手动转账完成募资和投资等。这种粗糙的运行模式不仅效率低下,还带来诸多风险:

1. 资金风险:投资机构掌握资金管理权,投资人缺乏实质保障。
2. 违约风险:目前大多数司法管辖区对加密货币的支持还不完善,难以有效约束交易双方。
3. 投资乱象:存在大量打着VC旗号的炒币团伙,对初创企业造成伤害。

加密货币虽然带来挑战,但也给私募投融资带来新机遇。由于投资货币和回报均为加密货币,我们可以将加密货币私募投融资视为同一记账系统(区块链)中的币币交易。这使得募资、投资、管理、退出等环节变得简单,且可以利用加密货币的技术特性(如智能合约、可编程货币、数据可用性)从技术层面约束交易双方,保障各方权益。

例如,我们可以部署资金管理合约,通过编程逻辑约束资金控制权,避免内部人员挪用资金。还可以部署赎回合约,让投资人定期评估是否继续投资。对于履约安全,可以部署投资协议合约,用编程逻辑实现SAFT协议中的交易规则,包括投资币种、回报币种、价格、解锁计划等。这些合约一旦部署便不可逆、不可变,任何人都无法阻止其执行。

区块链的开放性和数据可用性还可以帮助我们验证投资机构的历史记录,分析其投资业绩、理念和策略是否属实,有助于甄别真正的价值投资者和短期投机者。

如果我们将所有交易和管理环节链上化,为每个环节构建相应的智能合约,并让这些合约可以自由组合、互相调用,就可以构建一个链上的投融资工具集,即链上的AngelList。这些基础合约包括募资合约、资金池合约、投票合约、投资合约、解锁合约等。我们可以自由组合这些合约来实现不同功能,如构建链上投资协议、企业管理工具、众筹平台,甚至运行私募基金、投资俱乐部等复杂业务。

这些合约不仅提供无需信任的交易保障,还模式化了私募投融资的交易流程,让非专业人士也能轻松完成专业工作。它具备在线工具的所有优势(效率、边界、成本),同时从技术层面保障了交易安全和履约问题。这是区块链技术为私募投融资带来的新范式转移。

自2016年The DAO诞生以来,众多开发者和建设者一直在为"链上风投"这一愿景努力。他们基于各自理解,在不同领域构建解决方案。虽然有人中途放弃,但更多人在继续迭代完善这些方案。作为DAOSquare的发起人,我也很荣幸成为这一愿景的推动者和建设者。我们的目标是构建链上AngelList,为加密货币私募投融资提供完善的工具集,从技术上保障交易各方的资产安全和履约问题,同时提高效率、扩展边界并降低成本。

我相信链上风投对加密货币私募投融资乃至整个加密货币行业发展至关重要。随着行业不断完善和规范,这些服务于加密货币投融资的产品必将大放异彩。让我们拭目以待。