亚洲Web3行业格局面临重大变革

2025年5月30日，新加坡金融管理局（MAS）发布了关于数字代币服务提供商（DTSP）新规的回应文件，这一举措将对整个亚洲Web3行业产生深远影响。新规定将于2025年6月30日正式实施，MAS明确表示不设任何过渡期。这意味着"新加坡Web3大撤退"可能已悄然开始。

MAS在这份措辞严厉的咨询文件中毫不掩饰地表达了极其谨慎的态度。曾经被全球Web3从业者誉为"亚洲加密友好天堂"的新加坡，正以一种令人意外的方式告别过去——不是渐进式的政策调整，而是近乎"断崖式"的监管收紧。

对于那些仍在观望的项目方和机构而言，现在面临的不再是"是否离开"的问题，而是"何时离开"以及"去往何处"的抉择。

昔日荣光：监管套利的黄金时代

回顾2021年的新加坡，当中国全面禁止加密货币交易，美国证券交易委员会（SEC）四处加强监管时，这个小岛国却张开怀抱欢迎Web3创业者。多家知名机构选择在此设立总部，不仅因为0%的资本利得税，更是因为当时MAS展现出的"拥抱创新"姿态。

彼时的新加坡堪称Web3行业的"监管套利圣地"。在这里注册公司，就能合法合规地向全球（除新加坡外）用户提供数字资产服务，同时享受新加坡金融中心的声誉加持。这种"身在新加坡，心系全球"的商业模式，曾吸引无数Web3从业者。

然而，新加坡的DTSP新规意味着该国彻底关闭了监管友好的大门。其态度可以简单概括为：将未获牌照的Web3从业者全部驱逐出新加坡。

DTSP定义及其影响

DTSP全称为数字代币服务提供商，根据相关法规定义，包括两类主体：

1. 在新加坡营业场所运营的个人或合伙企业；
2. 在新加坡境外开展数字代币服务业务的新加坡公司（无论该公司来自何处）

这个定义看似简单，实则暗藏杀机。

MAS对"营业场所"的定义极为宽泛，包括"在新加坡由持证人用于开展业务的任何地点（包括可移动的摊位）"。这意味着，只要在新加坡没有持牌，在任何场所展开任何涉及数字资产的业务都可能触犯法律，不论是针对新加坡本地还是境外客户。

居家办公是否会违法？MAS的回应模糊不清。虽然海外公司雇员在家办公可能被接受，但许多情况仍存在灰色地带，如项目创始人是否算雇员，持有股份是否算雇员等，都由MAS自行解释。

数字代币服务定义及其影响

MAS对数字代币服务的定义范围极广，甚至包括发布研究报告。这可能意味着，如果作为KOL或机构在新加坡发布分析某个代币投资价值的报告，理论上可能需要DTSP许可，否则可能被判定为违法。

可能受到影响的群体包括：

个人身份类型（高风险）：

• 独立从业者（开发者、项目顾问、做市商、矿工等）
• 内容创作者和KOL（分析师、社群运营等）
• 项目核心人员（创始人、BD、销售等）

机构类型（高风险）：

• 未持牌交易所（中心化和去中心化交易所）
• 项目方（DeFi、钱包、NFT等）

新加坡监管套利时代的终结

新加坡此次监管动作表明，该国正严厉打击所有不合规行为，几乎任何与数字代币相关的活动都可能被纳入监管范围。由于"营业场所"和"开展业务"的定义存在大量灰色地带，MAS很可能采用"案例导向"的执法策略。

值得注意的是，MAS明确表示将以"极其谨慎"的方式审批DTSP牌照，只有在"极其有限的情况下"才会批准申请。

在新加坡，监管套利时代正式结束，行业格局或将迎来重大变革。