AI Agent赛道的现状与前景分析

在分析AI Agent赛道之前，我们先从宏观角度看看加密货币行业在这个周期经历了什么：

比特币与其他加密资产的分化

这轮行情之前，比特币几乎等同于整个加密货币行业。购买比特币即意味着购买加密资产，认同加密货币和去中心化理念。

然而，比特币现货ETF获批后情况发生了变化。从政界到企业界，购买比特币、认可比特币价值似乎已成为主流观点。但加密货币的存在意义，尤其是以太坊和其他加密资产，并未因此获得主流社会和资金的认可。

原因是多方面的，最主要的是资产定位：比特币被视为与黄金挂钩的另类资产，其对冲通胀和超越主权货币的资产保值属性得到广泛认可。而以太坊和其他加密货币，在传统金融机构眼中仍被视为缺乏成熟可持续商业模式的科技概念股。相比于那些拥有用户、产品和需求的科技巨头，这些加密资产的估值并不低，回报弹性也不够，从资产配置角度看是风险收益比较低的选择。

另一个重要因素是整体宏观经济环境。当前的利率和货币政策宽松程度远不及上一轮牛市时期，加上人工智能产业的蓬勃发展，导致加密货币对场外资金的吸引力不足。

加密货币行业内部生态的失衡

由于吸引场外资金的能力有限，我们需要关注行业内部资金的情况。粗略估算当前行业内资金总量已远超上轮牛市，但除比特币外，大多数加密资产仍未创新高。问题出在哪里？

根源在于供需严重失衡。供给端是大量高估值融资的新项目，这些项目大多尚未找到实际应用场景，也没有多少真实用户。这些项目的存在源于2022年牛市期间加密货币风投的过度融资。为了完成投资任务，一些基金忽视项目质量，疯狂布局。

而需求端，此前主要的退出渠道是中心化交易所。但FTX事件后，中心化交易所成为监管重点，不得不改变经营策略，从拓展用户、提高交易量转向获取利润。这导致了行业内需求和买盘增长动力不足。

AI Agent的独特优势

众所周知，加密货币的核心应用场景是资产交易和发行。每轮牛市中，只有能让用户参与到资产发行和交易的新模式才能产生财富效应，进而引发行业内资金加杠杆和外部资金流入的牛市现象。

在当前项目高估值、供需严重失衡的背景下，Meme币成为首个突破口。Meme币以无风投融资、公平发行为特征，通过低市值快速暴涨的模式产生财富效应，并带动了新的资产发行和交易赛道。

然而，Meme币最重要的特征之一是缺乏实际用途。这种金融虚无主义虽然能解构风投做局，但对大多数从业者和机构来说参与难度太大。

相比之下，AI Agent能够凝聚更广泛的共识：对基金LP可以讲投资AI基础设施的故事；对投机者可以讲链上热点的逻辑；对行业从业者和风投，可以讲投资AI Agent赛道项目的逻辑。

总之，AI Agent是这个周期Web3行业的最大公约数。

AI Agent项目的投资逻辑

AI Agent重塑了加密货币的上下游产业链和估值逻辑。通过将AI纳入区块链底层技术栈，AI层成为与智能合约并行的技术底层，即所谓全链Agent层。

这解释了为什么此前的AI项目未能引领新的叙事。那些以代币激励共享GPU、数据、数据标注的项目，仍然将区块链视为激励层，没有跳出智能合约应用的范畴。而AI Agent的应用则是在区块链底层和链下数据之间作为粘合剂以及更好的用户界面存在。

基于这个逻辑，我们可以对AI Agent项目进行估值。例如，如果DeFi的头部中间件能占以太坊市值的5%，那么AI Agent的头部框架也可能达到类似水平。目前一些领先项目的市值还有相当大的上涨空间。

AI Agent如何改变行业生态

AI Agent的最大优势在于交互方式的革新。无论是买卖资产、融资还是发币，AI Agent都能提供更直接、透明和高效的方式。这种变革遵循几个重要标准：

1. 项目开源，应用可见，代码可查询可验证
2. 资金相对安全，私钥由Agent掌控避免开发者撤池
3. 融资和发币过程透明化，避免各种不公平现象

虽然AI Agent发币仍存在一些问题，但相比过去的操作方式已有极大进步。

能够赢得用户交易入口的AI Agent应用极有可能达到与交易所平台币相当的估值。

AI Agent的长期愿景

从更宏观的角度看，AI Agent未来可能形成一个新的AI社会，在这个社会中AI人口将创造超过万亿美元的经济规模，而加密货币将成为这个AI经济体中货币和经济循环的重要资产。

对于AI生命体而言，AGI是大脑，机器人是肉体，而加密货币赋予了自主身份和经济系统。

AI Agent项目的发展阶段

根据市场数据，AI Agent总市值已达到DeFi、GameFi和Layer2等主要赛道的60-75%左右。虽然统计可能不够精确，但从市场情绪判断，AI Agent赛道刚过半场，处于上升期。

后续可能的热点包括：

1. Agent驱动的加密货币交易所：实现去中心化上市、资产托管、代币发行等功能。
2. Agent驱动的稳定币：通过AI自动调整，维持价格稳定。
3. 应用Agent化：各类应用都将AI Agent服务纳入核心功能。

总的来说，AI Agent时代才刚刚开始，未来发展空间广阔。