加密货币领域的风投角色探讨

近期，加密货币圈内对风险投资（VC）的角色展开了广泛讨论。一方面，社区对所谓的"VC币"颇有微词；另一方面，也有不少关于VC维权和倒闭的报道。实际上，VC行业的淘汰率一直较高，这并非近期才出现的现象。

ICO热潮下的VC生存现状

2018年，一场加密货币行业贡献者大会在重庆举行，颁发了多个奖项。其中"优秀Token Fund"奖项评选出前40名，但领奖台几乎容纳不下所有获奖者。这反映了2017年ICO热潮带来的VC井喷现象。当时，仅上海地区的VC数量就超过100家，成立门槛极低。全国范围内，VC数量可能达到几百家。

然而，短短几年后，许多VC已经退出市场。这种高淘汰率反映了行业的残酷性。尽管不断有新机构涌现，但老牌机构的消失仍然触目惊心。

社区对VC的误解

散户对VC的看法往往存在两极分化。当热门项目背后有VC参与时，人们容易认为加密货币VC都很赚钱。事实上，VC投资组合中失败的项目往往不为人所知。正是因为高失败率，才要求单个项目必须有高回报预期。

另一方面，当VC投资失败项目时，社区常将其与项目方一同批评为"割韭菜"，忽视了VC也可能是受害者，甚至损失可能超过散户。

评价VC优秀与否的标准

评价一家VC是否优秀，应该考虑两个关键因素：

1. 业绩表现：VC的首要任务是为LP（有限合伙人）创造价值。一些规模大、知名度高的基金实际业绩可能并不出色。

2. 行业贡献：除了业绩，还要看VC投资的项目是否有技术创新，是否推动了行业发展。仅仅投资空气项目赚钱的机构，或者高估值介入明星项目但无实质帮助的机构，都难称优秀。

加密货币VC面临的挑战

当前主要问题之一是部分资金雄厚的机构推高了项目估值。以一个普通的知名交易平台上线项目为例，从亲友轮到种子轮，再到后续融资，估值可能从1000万美元迅速攀升至数十亿美元。这导致散户入场时上涨空间有限，下跌风险却很大。

为缓解这一问题，可考虑在代币刚上线时实施涨停板机制，或回归ICO模式，让机构与散户处于同一起跑线。目前流行的社区公平发售就是ICO的一种变体。

另一挑战是，随着行业成熟，主要赛道已被巨头占据。VC需要更专业化，与项目方共同创业，提供更多资源支持。单打独斗的VC模式可能只适合天使投资阶段。

展望未来

理想情况下，随着加密货币行业的发展，我们希望能逐步减少对VC和中心化交易所的依赖。构建一个更加去中心化的生态系统，才是整个行业应该努力的方向。