贝莱德推出以太坊网络上的代币化资产基金

贝莱德正式推出了其在以太坊网络上的代币化资产基金，并对一家资产代币化公司进行了战略投资。这个名为BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund的基金由基于区块链的BUIDL代币代表，完全由现金、美国国债和回购协议支持，并将通过区块链向代币持有者每日支付收益。一家资产代币化公司将作为转移代理和代币化平台，而BNY Mellon是基金资产的托管人。

这一举措显示了贝莱德在公链代币化领域的发力。与此前将Web3资产通过Web2形式销售给Web2用户不同，此次是将Web2资产通过Web3形式提供给Web3和Web2用户。这类产品需要兼顾Web2和Web3体系，面临诸多合规和技术挑战。

该基金的最低申购额为500万美元，面向合格投资者。它保持1 BUIDL等于1美元，采用每日rebase的形式分配利息，即代币价格保持不变，但代币数量随收益增加。代币仅在白名单内流转。

在结构上，最值得关注的是证券化过程。一家资产代币化公司在美国拥有替代交易系统（ATS）牌照，是FINRA认证的经纪交易商。该公司还是SEC注册的转让代理，其系统部署在公链上。这种模式允许以公链为底层技术进行一级市场发行和二级市场交易。

相较于传统RWA资产，这个基金的一大亮点是实时申购和赎回功能。这也是传统金融机构非常渴望实现的目标。在Web3世界中，用户可以在去中心化平台上获得高收益，并实现资金的实时进出。这种清结算的即时性是公链技术最吸引金融机构的特点之一。

然而，传统渠道由于各机构账本不统一，中间环节涉及多方清算结算，往往导致交易周期延长至T+2甚至T+5。虽然该基金声称能够实现实时申购和赎回，但考虑到传统金融和法币系统的限制，实际操作中仍可能面临一些挑战。

目前，该基金已发行4000万BUIDL，由两个地址持有，分别为3500万和500万BUIDL。考虑到最低申购量为500万美元，参与者主要是传统金融机构，Web3机构参与度较低。

从整体来看，这次尝试主要实现了基金份额的代币化，其他过程仍然在链下进行。实现实时交易主要依赖于传统机构通过预先资金储备、系统自动化对接等方案，经过大量磋商和协作才勉强达到的"实时"效果。相比之下，Web3的交易效率确实更高。

尽管如此，这仍是Web2和Web3融合过程中的重要一步。关键在于这个过程推动了不同参与方在基础设施层面的探索，促进了传统渠道和新兴基础设施的整合。未来，随着更多资产进入Web3，特别是直接在链上发行，以及更多稳定币（包括银行稳定币甚至CBDC）在链上流通，Web3世界有望实现真正的token对token直接交易和兑换，从而彻底改变金融世界的运作方式。