永续合约交易平台巨额获利事件剖析:机制挑战与未来发展

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永续合约交易平台的巨额获利事件及机制分析

近期,一位交易者在某永续合约交易平台上以50倍杠杆做多ETH,最高浮盈超过200万美元。由于仓位规模巨大且去中心化金融的透明特性,整个加密市场都在密切关注这位"巨鲸"的后续动向。

出乎意料的是,这位交易者并未选择继续加仓或直接平仓获利,而是采取了一种独特的策略:通过撤出部分保证金来获取利润,同时触发系统自动调高多单清算价格。最终,该交易者主动引发清算,成功获利180万美元。

这一操作对平台造成了显著影响,主要体现在损害了流动性池的资金。该平台的流动性池负责主动做市,通过收取资金费用和清算收益来维持运营。所有用户都可以为流动性池提供资金。

由于ETH巨鲸获利过高,如果正常一次性平仓可能会导致对手盘流动性不足。然而,他选择主动寻求爆仓清算,使得这部分损失由流动性池承担。仅在3月12日一天内,流动性池就减少了约400万美元的资金。

这次事件凸显了永续合约去中心化交易平台(Perp Dex)面临的严峻挑战,特别是在流动性池机制方面亟需进行优化。接下来,我们将对比分析当前主流的三大Perp Dex平台(A、B和C)所采用的机制,并探讨如何预防类似攻击事件再次发生。

三大Perp Dex机制一览:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX

A平台

流动性提供:

  • 采用社区流动性池模式
  • 用户可存入USDC等资产参与做市
  • 允许用户自建"Vault"参与分润

做市模式:

  • 使用高性能链上订单簿撮合
  • 流动性池充当做市商,提供深度并处理未匹配订单
  • 参考外部价格预言机确保挂单价格合理

清算机制:

  • 保证金低于最低要求(通常20%起)时触发清算
  • 任何资金充足的用户可参与清算
  • 流动性池同时作为清算保险库,承担可能的损失

风险管理:

  • 采用多交易所价格预言机,频繁更新
  • 针对大额仓位提高最低保证金要求
  • 开放清算参与权,提高去中心化程度
  • 单一资金池承担风险,但可能面临巨额损失

资金费率与持仓成本:

  • 每小时计算多空资金费率
  • 多头占优时,多头支付资金费给空头(反之亦然)
  • 对超出承受范围的净持仓,可能动态调整保证金要求和资金费率
  • 无过夜额外利息,但高杠杆可能带来较高资金费支出

三大Perp Dex机制一览:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX

B平台

流动性提供:

  • 多资产流动性池提供流动性
  • 用户可交换资产铸造流动性代币
  • 流动性池作为交易对手方承担风险

做市模式:

  • 创新的流动性池对交易者直接交易机制
  • 通过预言机定价,实现接近零滑点的成交
  • 支持限价单等高级功能,但实质由池子按预言机价格执行

清算机制:

  • 自动清算,智能合约根据预言机价格执行
  • 当保证金率低于维持要求(如<6.25%)时触发
  • 流动性池吸收清算仓位的损益

风险管理:

  • 利用预言机保持合约价格紧贴现货
  • 高TPS链上运行,减少清算滞后风险
  • 可对单一资产总仓位设限
  • 借贷费率随资产利用率上升,抑制极端偏倚

资金费率与持仓成本:

  • 无传统多空互付资金费
  • 采用借贷费机制,按小时累计并从保证金中扣除
  • 持仓时间越长或资产利用率越高,累计利息越多
  • 清算价随时间逐渐接近市场价

三大Perp Dex机制一览:Hyperliquid vs. Jupiter vs. GMX

C平台

流动性提供:

  • 多资产指数池提供流动性
  • 用户存入资产铸造流动性代币
  • 流动性池作为所有交易的对手方

做市模式:

  • 无传统订单簿,通过预言机报价
  • 流动性池自动充当对手方
  • 使用去中心化预言机获取市场价格
  • 通过价格影响费用机制调节池内资产

清算机制:

  • 自动清算,使用指数价格计算仓位价值
  • 当保证金比例低于维持水平时触发清算
  • 合约自动关闭仓位,保证金优先偿付池子损失

风险管理:

  • 使用多源预言机减少操纵风险
  • 对易被操作资产设定最大开仓上限
  • 通过动态费率机制限制杠杆风险
  • 大部分交易手续费奖励给流动性提供者

资金费率与持仓成本:

  • 无多空互付资金费
  • 采用借贷费用机制,按小时收取
  • 费用直接支付给流动性池
  • 资产利用率越高,借贷费年化率越高

结语:去中心化合约交易所的发展之路

此次事件揭示了去中心化永续合约交易平台的固有特性:透明且规则由代码决定。攻击者利用了这一点,通过建立极大仓位来获利并冲击平台内部流动性。

为防范类似情况,平台可能需要采取以下措施:

  1. 降低用户最大开仓量
  2. 调整杠杆倍数和保证金要求
  3. 实施自动减仓机制

然而,这些措施可能与去中心化金融的核心理念相悖,即允许任何人无需许可即可使用金融服务。

最理想的解决方案是随着市场的成熟,永续合约交易平台的流动性逐渐增厚,提高攻击成本直至无利可图。当前的挑战可视为该赛道发展必经的阶段,未来仍需持续优化和创新。

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跑路预言家vip
· 11小时前
不敢碰 伤不起
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空投碰瓷哥vip
· 11小时前
这大佬YYDS!
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ser_we_are_ngmivip
· 11小时前
稳赚不赔啊兄弟
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