从经验和教训看这轮加密周期

主持人：Alex，研究合伙人

嘉宾：蒋新，加密投资人；雨中狂睡，加密博主

Alex：欢迎来到本期节目。今天我们请到了两位嘉宾蒋新和雨中狂睡,一起探讨这轮加密周期的经验和教训。

首先请两位嘉宾简单介绍一下自己。

雨中狂睡：我是一名社交媒体上的博主,主要分享加密市场的叙事和基本面分析。最近在研究如何利用数据来优化交易。

蒋新：我之前做VC投资,现在主要关注二级市场和美股,也在关注AI领域。算是从一级市场转到二级市场。

对当前阶段的判断

Alex：第一个问题,你们如何看待目前所处的周期阶段?判断理由是什么?

蒋新：很难定义具体处于哪个阶段。从比特币来看可能还在牛市中段,但山寨币已经进入深熊。目前对比特币还有期待,但山寨可能需要半年以上的调整。整体来说,币圈玩家现在的感受不会太舒服。

雨中狂睡：我认为现在已经完全脱离了之前的四年周期论。现在是一个混沌状态,BTC独秀,山寨低迷,但股票沾上加密概念就会暴涨。我们应该分别看待股票、BTC、山寨,每个市场有不同的逻辑。我看好BTC,对大市值山寨看基本面,小市值山寨则要看主力行为。

Alex：总结一下,这轮周期很难用一个完整周期去概括。比特币、大小山寨、加密概念股都呈现不同表现,处于不同周期阶段。

投资难度变化

Alex：这轮周期你们觉得投资变得更难还是更容易了?原因是什么?

雨中狂睡：对我来说更难了。2021年做做叙事就能赚钱,现在流动性不好,很多项目方也不愿意做长期运营。虽然我经验更丰富了,但赚钱难度天差地别。

蒋新：大家应该都觉得变难了。宏观上没有放水,BTC市值也比较高了。从微观看,VC募了大量资金但Web3项目难以容纳,造成供给过剩。币圈缺乏内生创新力,难以消化泡沫。

Alex：是的,大家普遍认为变难了。主要是流动性问题,以及内生创新和产品吸引力不足,无论对圈内还是圈外都缺乏吸引力。

最正确的操作

Alex：在这轮困难的周期中,你们认为自己做出的最正确的投资操作是什么?

蒋新：今年表现还可以,主要是对山寨已经祛魅。2月和4月BTC暴跌时抄了一些底,现在BTC占我一半仓位。另外山寨泡沫那波跑得比较及时,1月底基本清掉所有山寨。

雨中狂睡：我认为是去年押注AI Agent叙事。当时看到市场对Ticker赛道感兴趣,加上OpenAI可能推出Agent模块,以及降息预期,所以重仓了相关标的,获得了不错的收益。

Alex：我个人认为做得比较好的是坚持基于基本面投资。去年较早发现ETH各项指标恶化,将ETH仓位换到了BTC。同时也因为基本面原因没买多数山寨,避免了较大损失。

错误操作及经验

Alex：那么这轮周期你们认为最不应该犯的错误是什么?有什么经验教训?

蒋新：最主要是要做简单的事,不要老想着搞alpha。大环境不好时,承认自己是中人之资,小仓位试错就好。不要为了百倍千倍付出不成比例的努力,可能还不如拿着BTC不动。要坚持做正确而简单的长期主义的事。

雨中狂睡：我总结三点:不要预测市场而要跟随市场;自我膨胀时要警惕;多写交易复盘。最深的教训是对某些事件影响的预期过于乐观,比如对川普上位的影响。

Alex：我个人最大的错误是在某个山寨项目上下了较重仓位,原因是对这轮周期有错误预判,觉得山寨季还会来。但实际上并没有出现,造成了较大亏损。

对山寨季的判断

Alex：你们觉得山寨季还会出现吗?有没有可能会有对BTC汇率的大反弹?

雨中狂睡：可能会有局部山寨季,但不会全面普涨。主要缺乏市场注意力和信心,需要一些事件来提振,比如技术突破或政策利好。

蒋新：同意可能有局部山寨季,但全面山寨季不太可能了。现在山寨市场类似A股,基本面差、流动性分散。未来可能是机构抱团炒作题材,或者内幕盘做庄。全面牛市很难再现。

Alex：我们内部判断也是把山寨反弹看作反弹,不要期待新高或全面开花。但还是要保持关注,希望能在某个时刻看到像2021年DeFi、NFT那样的新兴赛道出现。

跨圈投资的思考

Alex：现在很多人在开拓其他投资机会,比如美股。你们对此有什么想法?

蒋新：我觉得美股是比较确定的机会,未来可能加密投资者和美股投资者会高度重合。我希望做到美股和加密各半仓位。美股的好处是资产类别多,但币圈对小资金更友好。

雨中狂睡：我个人倾向于做一些现金流产业,但目前还没有很好的机会。所以现在主要精力还是放在链上收益机会,比如USD1、LP等。我认为还是应该专注于熟悉的领域。

Alex：是的,投资既不能跨出能力圈太多,又要适度拓展。这是一个需要平衡的问题。非常感谢两位今天的分享,为我们带来了很多宝贵的经验和思考。今天的节目就到这里,谢谢大家。