Radpie：RDNT的"Convex"即将推出，能否复制或超越PNP的成功？

近期，Penpie代币在开盘后一度上涨5倍。Magpie团队顺势宣布将以subDAO模式推出Radiant(RDNT)的"Convex"产品——Radpie。在多重利好因素的加持下，Radpie能否复制甚至超越PNP的表现？本文将深入探讨Radpie的机制、优劣势、市场叙事以及参与方式。

Radpie机制解析

Radpie与RDNT的关系，类似于Convex与Curve。作为全链借贷协议的Radiant在流动性激励方面采取了一定限制。用户需要间接锁定一定比例的RDNT才能获取挖矿收益。具体来说，用户需持有相当于存款金额5%的dLP。dLP是由80%RDNT和20%ETH组成的Balancer池子LP代币。如果dLP比例低于5%，用户将无法获得RDNT排放收益。

Radiant的一键loop功能会在用户dLP占比不足时自动借款购买dLP。这种机制为RDNT带来了较好的持续性，因为在挖矿的同时也在为RDNT提供长期流动性。dLP有锁定期要求，且锁定时间越长，APR越高。

Radpie的主要功能是募集dLP并共享给DeFi矿工，使矿工无需持有RDNT即可参与挖矿。这与Convex共享veCRV的模式类似。募集的dLP会转换为mDLP代币，与CRV通过Convex转换为cvxCRV的逻辑相同。

对RDNT持有者而言，可以将dLP通过Radpie转换为mDLP，在保持RDNT头寸的同时享受高收益。这对Radiant项目也有利，因为转换为mDLP后会永续循环锁定，支持RDNT的长期流动性，并有助于吸引更多轻量级用户。

然而，Radiant与Pendle/Curve不同，目前不由投票决定激励分配，因此缺少了贿赂收入这一部分。不过，Radiant已明确将继续推进DAO建设，未来治理权可能获得更多价值，而持有大量治理权（dLP）的Radpie也有望从中受益。

产品优劣分析

Radpie与Penpie类似，都是建立在成熟项目基础上的产品，其发展前景相对明确。横向对比，Aura的FDV约为Balancer的35%，Convex则为Curve的14%。考虑到RDNT是一个FDV为3亿美元且已上架某交易平台的项目，Radpie的估值也具有一定可比性。按照Magpie subDAO的惯例，Radpie IDO的FDV预计在1000万美元以下，这为IDO参与者提供了潜在的获利空间。

Radpie的劣势在于缺乏像母DAO Magpie那样的横向扩展能力。但它将受益于Magpie各subDAO的内外循环体系。

市场叙事标签

Radpie的主要叙事标签包括：LayerZero、ARB空投、超主权杠杆治理、内外双循环以及subDAO模式。

1. LayerZero：RDNT是知名的LayerZero概念币，Radpie也将利用LayerZero实现跨链互操作性。

2. ARB空投：RDNT DAO已决定将获得的ARB中的40%空投给新锁定的dLP，30%平均空投给接下来一年存续的dLP。Radpie正好赶上这个时间点，有望参与瓜分这超过200万ARB的空投，这对项目启动很有帮助。

3. 超主权杠杆治理：大量RDP将分配给Magpie财库，一方面这些代币带来的收益会分给MGP持有者，另一方面在Radiant DAO决策时，MGP持有者可通过所控制的RDP参与。考虑到MGP在RDP以及RDP在RDNT中都是作为整体参与的，这实际上具有杠杆效应。

4. 内外双循环：这是Magpie在治理权赛道下使用subDAO模式扩张产生的独特体系。例如，mdLP/dLP的交易对可能部署在某DEX，通过向vlMGP持有者贿赂来获取更多代币激励排放。这些排放的代币仍留在Magpie体系中，形成内循环。外循环则指通过多个项目之间的资源共享来降本增效。

5. subDAO：subDAO模式不仅支持超主权杠杆治理和内外双循环体系，还能继承母DAO的信誉，通过独立代币充分发挥Tokenomics优势，并为市场提供更多投资选择。

Magpie系IDO的参与方式

参考Penpie的IDO份额分配，未来Magpie系IDO的参与方式可分为：

1. 长线参与：购买并持有vlMGP，预计可参与Magpie今后所有subDAO IDO。但需注意MGP价格波动的影响。

2. 短线套利：通过抵押借入RDNT或做空合约对冲，参与mDLP Rush活动将DLP转化为mDLP，同时获得RDP空投和IDO份额。如对RDNT有持有意愿，也可直接购买参与mDLP Rush。

需要注意的是，mDLP/DLP如同cvxCRV/CRV一样是软性挂钩而非强制挂钩，退出时不一定能保持1:1比例。

总结

Radpie作为RDNT的"Convex"，其最大优势在于估值较低且背靠大树。它拥有LayerZero、ARB空投、超主权杠杆治理、内外双循环和subDAO五重叙事标签。IDO参与方式多样化，适合长线和短线投资者。然而，投资者仍需谨慎评估风险，做好充分的研究。