深入剖析风险投资代币项目的运作逻辑

近期加密货币市场涌现了大量由风险投资主导的项目，尤其在质押和CeDeFi领域。这些项目的兴衰可以通过Ethena、IO和MSN等案例来分析:

Ethena作为典型的风投操盘项目，通过高估值和严格控制的白名单铸造机制在早期表现出色。然而，随着时间推移，其代币价格大幅下跌，许多投资者被套牢。

IO项目在宣布3000万美元融资后备受关注，但技术不成熟且存在安全漏洞，最终遭到黑客攻击。尽管如此，该项目仍成功上市，但未给散户带来预期收益。

MSN项目创始人通过广泛宣传吸引投资，但上市后迅速失去动力，代币价值几乎归零。项目方提前安排好退出渠道，最终黯然退场。

也有相对成功的项目如EtherFi、Bouncebit和Eigenlayer，但这些项目高度同质化，从一开始就确定了交易平台、执行团队和退出计划。实际上，许多项目的技术部分是外包的，质量普遍较差。

随着市场对这些套路的熟悉，风投项目的吸引力逐渐减弱，投资者开始转向其他类型的项目。

本轮融资热潮导致市场出现泡沫，高估值项目难以兑现预期。有限合伙人对资金的时间要求迫使风投机构在短期内将资金投入市场，要么投资表现平平的低估值项目，要么争相投资少数所谓的顶级项目，导致这些项目被赋予远超实际价值的估值。

在北美，一些项目方怀抱理想主义，希望通过自己的努力改变世界。这类创业者往往是首次创业的年轻人，尤其是受硅谷文化影响较深的人。然而，这类项目通常难以持续，最终销声匿迹。

另一类项目由"傀儡"创始人主导，依赖精心设计的宣传和强大的支持系统。基金会可能已经预设了项目的盈利路径，包括谁来提升项目的总锁仓量，谁来站台支持，以及哪个生态系统会推动项目发展。

市场上确实存在一些由顶尖科学团队组成的优秀项目，如研究全同态加密的Zama和Fhenix团队。这些团队成员多为真正的科学家，专注于学术研究和区块链行业的发展。

北美和亚洲的基金在投资心态上存在显著差异。北美基金普遍愿意支持一些短期内难以成功的项目，特别是那些能提升区块链技术的"科学家"项目。而亚洲基金更注重实际结果，关注如何从链上获取更多流动性，以及如何让项目在市场上获得广泛认可。

对于散户投资者来说，需要改变原有的投资思路。过去的逻辑是通过早期投资来获取后续入场者的资金收益，而本轮更需要站在项目方的角度，与他们一起从风投手中获利。

具备技术能力和信息渠道的投资者更容易识别项目的真实性。即使某些项目背后存在不纯的动机，但如果技术和基本面尚可，这类项目仍可接受。

"金矿人矿"理论揭示了市场中不存在真正的金矿，所谓的金矿实际上是不断被吸引进来的新用户。许多项目之间并无实际的刚需逻辑，反而呈现出一种相互依存的博彩关系。

当前市场中的"人矿"是风投本身，真正获利的是与项目方一起从风投手中获利的参与者。

撸毛作为一种低成本、风险可控的策略，通过空投和质押分散可获得稳健收益。相比交易，撸毛的风险更可控，收益也更加稳定。

对于低流通、高估值的项目需要警惕其巨大的通胀压力。通过区块链浏览器可以查看代币持有地址的分布情况，如果大部分代币都集中在实际流通中，那么这个项目相对来说是不错的。

最后，以太坊作为"科学家链"，其技术严谨、安全性高，适合作为加密货币从业者的理想项目。然而，需要明确的是，项目的技术好坏与币价并无直接关联。