Labubu与茅台：新旧社交货币的代际碰撞

一项新的研究报告将备受追捧的Labubu与传统白酒巨头茅台进行了对比分析，试图揭示这两种社交货币背后是否存在消费周期的重演或深刻的范式转变。

分析指出，尽管Labubu和茅台都具有社交货币的属性，但它们之间存在显著的代际差异。Labubu的社交功能更多地建立在年轻群体共同的兴趣和价值观基础上，而茅台则主要依托于权力和等级关系。这一差异反映了"新消费"与"传统消费"模式的本质区别。

然而，与茅台类似，Labubu的发行方也面临着IP周期和投资属性带来的双重挑战。如果在Labubu和下一个爆款IP之间出现较长的间隔期，公司的全球增长可能会放缓。

此外，监管风险和市场拥挤状况也是投资者需要密切关注的因素。当前资本大量涌入"新消费"领域的现象，与此前资金集中投资以茅台为代表的消费蓝筹股有着相似之处。这种拥挤交易的脆弱性可能会对相关公司的估值产生重大影响。

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社交货币的代际差异

研究团队认为，尽管Labubu和茅台都具有社交货币的特性，但它们之间存在明显的代际差异：

1. 社交属性：茅台的社交功能更多体现为商务场合中的"润滑剂"作用，而Labubu代表了年轻一代对情感价值的追求，为消费者提供即时、细腻且可负担的情感体验。

2. 消费动因：茅台可视为一种"生产力工具"，主要用于商务社交；Labubu则满足了数字化社交环境下年轻人对情感价值和即时满足的需求，反映了中国从投资驱动向消费驱动模式转型的趋势。

3. 全球化进程：茅台深深根植于中国传统文化，其全球化进程仍处于早期阶段；而Labubu已经在全球范围内取得了显著成功，更契合当前的全球潮流。

IP周期风险和投资属性的双刃剑

在快速增长的同时，Labubu的发行方也面临着与茅台相似的挑战，即IP生命周期和产品投资属性带来的双重考验。

1. IP生命周期风险：拥有百年历史和官方背书的茅台已经证明了其跨越周期的能力。相比之下，Labubu的历史相对较短，其IP生命周期仍然是一个核心风险。

2. 投资属性的利弊：茅台的历史表明，"可投资性"是一把双刃剑。在上升周期中，它可以成为增长的助推器；但在下行周期中，却可能成为放大负面影响的因素。

无法忽视的监管与市场拥挤风险

1. 监管风险：与茅台一样，Labubu的发行方也并非处于监管真空地带。虽然公司正在通过多元化消费群体和海外业务扩张来分散风险，但监管因素仍可能对公司基本面造成负面影响或引发股价波动。

2. "抱团"交易的脆弱性：当前资金集中投资"新消费"领域的现象，与此前资金涌入以茅台为代表的消费蓝筹股颇为相似。这种拥挤交易状况可能会对相关公司的估值产生重大影响。尽管近期资金流向变化已对"新消费"股票造成一定压力，但在优质投资标的稀缺的背景下，这种"拥挤"状况可能还将持续一段时间。

总的来说，Labubu和茅台作为不同时代的社交货币，既有相似之处，也存在明显的代际差异。投资者在关注这些新兴消费品牌的高速增长潜力的同时，也需要警惕其面临的各种风险和挑战。