宏观周报：趋势待明，非农数据分化，市场走向仍不明朗

一、本周宏观回顾

1. 市场概况

本周市场情绪处于阶段性低点。美股标普500指数跌破200日均线，触发CTA策略抛售，但抛售已近尾声。恐慌指数VIX维持在20以上高位，看跌/看涨期权比率上升，反映市场悲观情绪较浓。

加密货币市场对某国领导人签署相关战略储备政策反应平淡，主要因政策细节低于预期，且整体风险偏好收缩。

2. 经济数据分析

制造业PMI新订单指数跌破荣枯线，就业指数不及预期，显示制造业受关税影响趋谨慎。非制造业PMI超预期，表明服务业相对稳定但扩张放缓。

某联储下调一季度GDP预测至-2.4%，但下滑主要受净出口拖累，消费支出仍稳健。

就业数据显示失业率微升，就业增长放缓，工资增速有限，企业倾向延长工时而非新增岗位。

3. 货币政策与流动性

某央行主席表示，在关税政策未明朗前倾向谨慎。2%通胀目标仍是核心，短期通胀上升不会促使加息。经济基本面仍稳定，但若就业持续疲软，降息可能性增加。

流动性方面，某央行广义流动性边际改善，但市场情绪仍弱。

利率市场方面，短端融资利率下降，市场押注未来半年降息，10年期国债收益率拐头向上，显示衰退预期有所缓解。

二、下周宏观展望

市场仍处于预期博弈阶段，趋势未明。机构资金倾向观望，短期难以形成明确方向。

建议关注3-4月经济数据微观变化。关税、政府裁员、利率等影响具滞后性，市场趋势确认需更多数据支撑。

不应过度悲观，经济未显著恶化。投资者应管理好仓位，保持攻守平衡，等待更明确趋势信号。

下周重要数据

关注CPI、PPI、消费者信心指数等关键数据，以判断通胀和消费趋势变化。