美国众议院通过加密货币相关法案，稳定币迎来新时代

近日，美国众议院批准了三项与加密货币相关的法案，其中《GENIUS法案》预计将很快正式成为法律。这标志着美国首次为稳定币确立了国家级监管框架，表明稳定币正逐步进入主流金融体系。与此同时，其他主要金融中心也在加快相关立法步伐，全球稳定币格局正迎来重塑。

在过去几个月里，稳定币从监管重点关注对象迅速转变为被官方认可的新基础设施。这一转变背后有着深层次的原因，值得我们深入探讨。

从边缘议题到国家战略

年初以来，稳定币成为了全球金融政策与舆论关注的焦点。这并非偶然，而是由政策力量主导推动的结构性转向。其中，某些政治人物的政策主张起到了重要的推动作用。

这些政策信号直接促使全球监管机构重新审视稳定币。短短几个月内，稳定币从加密圈的边缘议题跃升为国家战略层面的讨论重点。除中国香港为《稳定币条例》敲定落地时间表外，全球主要经济体也开始认真考虑并加速为稳定币设立清晰的合规框架：

• 欧盟将于2024年生效的《MiCA法规》全面覆盖加密资产的合规监管，对稳定币进行了细致分类；
• 韩国执政党提出《数字资产基本法》，明确规定了发行稳定币的条件。

客观来看，《GENIUS法案》的通过不仅仅是美国对稳定币的松绑，更是对数字美元路线的明确选择——放弃央行数字货币（CBDC），转而支持由私营部门发行的合规美元稳定币。这一表态很可能成为其他国家制定监管政策的参考范式，推动稳定币进入全球金融政策的通用讨论框架。

稳定币市场格局的演变

过去几年，稳定币市场长期由USDT和USDC主导，分别代表了"流通效率"和"合规透明"两种路径：

• USDT专注于跨平台流通与撮合效率，在交易所和非正式结算网络中占据主导地位；
• USDC则强调资产合规性与透明度，深耕监管友好场景与机构客户体系。

从整体规模来看，2023年以来稳定币仍保持增长态势。截至7月18日，全网稳定币总市值约为2620亿美元，相比年初增长超过20%。这表明在加密市场回暖过程中，稳定币仍是最核心的"流动性入口"。其中，USDT和USDC的双寡头格局依然稳固，二者合计市场份额近90%。

自2024年起，越来越多Web2金融企业与传统资金力量开始进入稳定币领域，利用稳定币构建链上结算工具。例如，某支付巨头推出的PYUSD天然具备跨境结算场景与全球商户网络；另一种新兴稳定币以链上可合规出入金与跨境业务为目标，获得政商资源支持，切入企业结算场景。

在机构与国家力量的加持下，这些新兴稳定币项目正在推动稳定币的职能从"Web3流动性工具"演变为连接Web3与现实经济系统的价值桥梁。其使用场景也正从交易所与钱包内逐步渗透到供应链金融、跨境贸易、自由职业者结算、场外交易等多元用途中。

稳定币发展面临的挑战

尽管《GENIUS法案》为稳定币提供了制度认可，但也带来了更多合规要求，为其发展设定了更明确的规则边界。例如，发行主体需接受KYC/AML管理、资金需具备托管隔离与第三方审计，在极端情况下可能设定发行额度或用途限制等。这意味着稳定币获得了合法身份，但也正式步入"被监管的货币角色"。

从这个角度看，稳定币能否突破Web3的标签应用限制，才是能否实现增量落地的关键。毕竟，稳定币的最大增长潜力并不在加密货币内部圈层，而是在更广阔的Web2与全球实体经济之中。

就像USDT与USDC的主要增量早已不来自链上交互用户，而是来自对跨境结算有强烈需求的中小企业与个体商户、无法接入SWIFT网络的新兴市场与金融弱势地区、渴望摆脱本币波动的通胀国家居民、无法使用主流支付平台的内容创作者与自由职业者等。换句话说，稳定币未来最大的增量不在Web3，而在Web2——稳定币真正的杀手级应用，并非"下个DeFi协议"，而是"替代传统美元账户"。

这也意味着，一旦稳定币成为数字美元在全球的基础性载体，就势必牵动货币主权、金融制裁与地缘秩序等敏感神经。因此稳定币的下一阶段增长，必然与美元全球化的新版图密切相关，也将成为各国政府、国际机构与金融巨头之间的新战场。

结语

货币发行的本质，从来都是一种权力的延伸，它背后依赖的不仅是资产储备、清算效率，更是国家信用、监管许可与国际地位的背书。稳定币也不例外，若想真正从加密货币世界渗透进现实经济体系，仅靠市场机制或商业逻辑终究不够。因此2023年全球政策转向所带来的合规化助力，固然是稳定币走向主流的重要推手，但也意味着它将必须在更复杂的博弈中生存。

这是一个长周期的博弈，而我们正处于它真正开始的阶段。