比特币质押协议Babylon第二阶段质押结束：平静背后的原因与主要参与者

近日，比特币质押协议Babylon的第二阶段（Cap-2）质押活动落下帷幕。虽然质押时间仅持续10个区块，但仍吸引了约2.3万枚BTC参与。然而，与第一阶段（Cap-1）相比，本次质押活动的社区讨论热度和链上手续费明显降低。究竟是什么原因导致了这种差异？谁在这轮质押中表现最为积极？让我们一起来分析这些问题。

Cap-2阶段质押为何如此平静？

回顾Cap-1阶段质押，用户为了将BTC质押进Babylon，比特币网络交易手续费一度飙升至1000聪/字节以上，交易Gas损耗甚至超过本金的4%。最终在3个多小时内达到1000个BTC的质押上限，参与地址约为1.27万个。

相比之下，Cap-2阶段的链上活动显得平静许多。尽管总质押量达到22891枚BTC，参与地址为1.257万个，但期间网络交易手续费平均最高仅维持在30聪/字节左右。造成这种差异的原因主要有以下三点：

1. 质押规则的变化

Cap-2质押采用了"限时不限量"的机制，取消了质押上限，同时将单笔质押上限从0.05BTC提升到了500BTC。这一变化不仅缓解了用户的FOMO情绪，还更加适合机构和再质押项目的需求。

2. 质押积分被稀释

在Cap-2中，每个区块产生的积分增加至10000点，但由于总质押量大幅增加，单位BTC获得的积分被严重稀释。这在一定程度上影响了用户的参与热情。

3. 质押主力转向机构和项目方

据统计，参与Cap-2质押的地址数量与Cap-1基本持平，甚至略有减少。然而，再质押项目在总质押量中的占比进一步提高，接近90%。这表明Babylon质押的主战场已经转向机构和再质押项目。

主要参与者分析

通过对7个主流Babylon再质押协议在Cap-1和Cap-2中的质押情况进行统计，我们发现：

• 这些再质押协议在Cap-1中占总质押份额超80%，在Cap-2中进一步提升到约90%。
• Cap-2中质押BTC最多的是Lombard，共质押了7166枚BTC，占比31.66%。值得注意的是，Lombard在Cap-1中因手续费过高而未参与质押。
• Solv、Chakra和pSTAKE的平台质押率（质押进Babylon的BTC与用户存入平台BTC之间的比率）达到100%。

再质押协议的发展与潜在风险

随着再质押生态的不断发展和壮大，用户获得了更多便利。然而，这也引发了一些关于资金安全和Babylon初衷的讨论：

1. 安全性考量：再质押协议目前普遍采用托管方案，这可能与Babylon提倡的无需信任和BTC自托管理念相悖。

2. 潜在风险：此前Bedrock遭受攻击造成约200万美元损失的事件，引发了用户对再质押协议安全性的担忧。

3. 原生质押比例低：如果原生质押者的比例持续走低，可能会影响Babylon生态的去中心化程度。

虽然再质押协议为用户提供了额外收益和便利，但用户在选择参与时仍需权衡收益与潜在风险。同时，再质押协议也需要不断提升安全性，以确保用户资金安全并维护Babylon生态的健康发展。