Memecoins 投资策略研究

为何关注 Memecoins?

Memecoins 对 Layer 1 资产具有较高的 beta 系数，这意味着它们可以在不增加杠杆风险的情况下提供对 L1 资产的杠杆效应。以 BONK 为例,适度配置可以放大对 Solana 生态系统的敞口。

我们关注的信号是 30 天 beta 超过 90 天滚动 beta。当这种情况发生时,BONK 的平均 30 天和 60 天回报率分别达到 124% 和 413%。

BONK 的爆发通常与 SOL 在一周内上涨超过 5% 同步发生。在这种情况下,BONK 的平均回报如下:

• 1 周回报平均 26%
• 30 天回报平均 141%
• 60 天回报平均 512%

值得注意的是,约 1/3 的情况下 BONK 实际下跌,表明 SOL 的表现并不能完全保证 BONK 的优异表现。

BONK 与 SOL 的相关性通常较强,但在 BONK 表现突出时期(如 2023 年第四季度、2024 年第一季度等)这种相关性往往会减弱。

链上数据分析

除了价格表现,我们还通过链上数据分析 memecoin 持有者的质量和信念。以下是一些关键指标的对比:

• Token 持有者 90 天增长率
• 中位数与平均持有量
• 持有超过 $1000 和 $100k 的钱包比例
• 大额持有者(曾持有>$100k)的保留率
• 大额持有者的 DEX 净流入/流出情况

这些指标有助于我们了解 memecoin 持有者基础的相对质量和信念强度。

其他考虑因素

我们偏好具有充足交易流动性,且经历过多次大幅回调的 memecoins。对于在主流交易平台上市的 token,我们会关注其未平仓合约量。

社区和信仰因素也很重要。我们寻找:

• 引人共鸣的叙事和口号
• 社区成员的强烈信念和归属感
• 社区领导力和协调性
• 与文化的融合程度

最成功的 memecoin 社区往往具备出色的营销能力。

估值与入场时机

我们使用 MVRV 比率(市值/实现价值)来评估入场时机。当 MVRV 低于 1 时,表明平均持有者处于未实现亏损状态,可能接近局部底部。

此外,我们还关注动量指标如 RSI 和移动平均线,以及谷歌搜索趋势等社交情绪指标。

需要强调的是,memecoins 属于高风险资产,其表现高度依赖于整体流动性环境和市场风险偏好。在有利的宏观条件下,结合"风险偏好"情绪回归时才适合配置。

结语

本文提供了一个 memecoin 投资框架,涵盖了选择标的、评估基本面、判断公允价值以及把握买卖时机等方面。尽管如此,投资 memecoins 仍然存在高风险,超额回报总是伴随着更高风险。这个框架旨在帮助投资者在这个充满不确定性的领域中更好地把握机会。