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摩根大通的策略师法比奥·巴西近期对美联储可能的政策调整进行了分析。他认为,尽管美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表现出鸽派倾向,但9月份的降息幅度可能仅限于25个基点。
巴西指出,这种小幅降息主要是出于对就业市场疲软的担忧,属于预防性质的措施。然而,他强调当前通胀水平仍高于目标,这限制了更大幅度降息的可能性。最新的就业数据似乎已经排除了维持利率不变的选项,但同时也不足以支持更激进的降息行动。
关于经济前景,巴西透露摩根大通的模型显示美国经济衰退概率约为三分之一,略低于考虑关税和移民政策影响后的40%预估。
值得注意的是,在库克理事离职后,市场对美联储独立性的担忧有所上升。但巴西认为,投资者应该区分政治压力下的适度降息与影响央行独立性的制度性变革。他观察到,目前市场对美联储独立性的担忧程度并不高。
巴西最后总结,如果经济放缓只是暂时现象,美联储的降息幅度可能会保持有限。这种情况下,市场可能会重新定价一个相对温和的宽松路径,导致美元收益率曲线呈现熊市平坦化,风险资产小幅调整,以及美元短期走强。