分析：标普500拒绝Strategy的纳入是对企业比特币持有策略的警示信号

9 月 11 日，尽管 Strategy（MSTR）满足了标普 500 指数的技术纳入标准，但其加入该指数的申请被拒绝。摩根大通认为，这表明人们对那些实际上充当比特币基金的公司的态度日益谨慎。由 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的分析师团队表示，指数委员会的这一酌情决定不仅是 MicroStrategy 的挫折，也对越来越多模仿其通过资产负债表积累比特币策略的企业加密货币持有者构成了影响。该报告指出，Strategy 已被纳入其他主要基准指数，如纳斯达克 100 和 MSCI 指数，这悄然为比特币进入零售和机构投资组合打开了后门。然而，这家华尔街银行警告称，标普 500 的决定可能标志着这一趋势的极限，并可能促使其他指数提供商重新考虑是否继续纳入持有大量比特币的公司。报告还提到，纳斯达克据称已开始要求公司在发行新股购买加密货币前需获得股东批准，增加了额外的压力。Strategy 最近放弃了其不稀释股权的承诺，表明愿意以较低倍数发行股份以继续为比特币购买提供资金。与此同时，企业加密货币持有者的股价表现疲软，发行速度也在放缓。摩根大通指出，上季度股权和债务融资额均下降，表明投资者兴趣正在减弱。这种疲态引发了对企业比特币持有模型可持续性的质疑。报告补充说，尽管一些公司转向更复杂的融资方式，如比特币支持的贷款或与代币挂钩的可转换债券，但不断上升的风险溢价可能推动投资者和指数提供商更青睐拥有运营业务（如交易所和矿商）的加密公司，而非纯粹的比特币持有实体。