白云石：在最坏的情况下放在天平上

在去中心化金融持续扩展，市场进入剧烈波动周期的背景下，检查各协议的“承受能力”成为必要步骤。通过@Dolomite_io，一个结合了借贷 + 保证金的平台，运行在Arbitrum并扩展到多个生态系统，我们可以从最坏的情况下构建一个压力测试框架进行评估。

1. 财务承受能力 – 数字说了全部 根据 DefiLlama 的数据，Dolomite 目前有： TVL: ~348百万USD 贷款余额: ~126百万USD 年化收入: ~12.1百万USD 年化净收入: ~2.58百万USD DOLO token: 价格 ~0.15 USD, 流通市值 ~59.5百万USD, 24小时交易量 ~15.8百万USD, ATH ~0.37 USD 这些数字实际上是系统在危机发生时的“风险吸收资本”和“流动性处理能力”的限制。
2. 价格波动风险与清算问题 在价格突然下跌的情况下: 抵押资产(尤其是流动性较低的altcoin)将在几分钟内贬值。订单簿流动性不足导致平仓滑点，容易产生坏账。Dolomite采用了kink利率模型 + 两段斜率，帮助在使用率>90%时快速提高借款成本，以迫使资金回流。 这降低了“银行挤兑”的风险，但在极端冲击下，关键问题是调整速度是否“足够快”以弥补市场的延迟。
3. 当网络拥堵时，风险成倍增加 #Dolomite 主要在 Arbitrum 上运行，成本低且速度快。但如果: 以太坊第1层拥堵，或者跨链消息延迟， 清算将面临“价格已经突破 – 交易尚未上链”的情况。在以太坊在几小时内暴跌15–20%的背景下，这是致命的点。 建议对策： 维持安全的缓冲区在债务中。构建多样化的跨链传输路径。将风险参数与网络状态(关联，例如：当燃气费用上升→自动提高风险费用)。
4. 跨链桥 – 拼图但也是弱点 Dolomite扩展到Bitcoin生态系统，通过Botanix Spiderchain和多个新链。这有助于增加服务市场，但也： 将“攻击面”扩展到桥接和年轻链上。资产短时间内被锁定或失去安全的风险。 因此，在上市、限额和抵押率方面的小心谨慎是极其重要的。
5. 当前的弱点及改进方向 资产流动性有限 解决方案：收紧上市标准，利用30天的交易量、订单簿深度、CEX/DEX的价差数据来调整LTV和清算溢价。 清算机制缺乏透明度 解决方案：明确公开每种资产的处罚和溢价水平，通过治理定期更新以鼓励清算员。 解锁代币的压力 解决方案：增加veDOLO锁定的激励，鼓励oDOLO转换为veDOLO，同时使用协议拥有的流动性(POL)以确保市场深度。 利率模型对黑天鹅事件反应缓慢 解决方案：增加“风险溢价自适应因子”，自动降低杠杆的机制，以及保险基金以限制不良债务。
6. 当外部激励变成实战压力测试时 Arbitrum DAO 目前正在推出 DRIP – 4000 万美元以鼓励杠杆循环。这: 短期：推动TVL和Dolomite的收入增长。长期：检验系统在高资本使用水平下的承受能力。 这简直就像是对Dolomite核心风险模型的大规模压力测试。
7. 结论 – 3 个必须关注的指标 Dolomite 只有在以下三个点在激励阶段和波动期间都保持稳定时，才能证明自己是 "极限抗压杠杆基础设施"： 高杠杆使用时的清算效率与不良债务比率。在异常情况下的跨链处理能力与BTC资产。veDOLO治理对风险参数的参与程度和有效性。 如果这三个条件都维持在健康水平，Dolomite不仅能够在压力测试中站稳脚跟，还将巩固其作为去中心化金融中最可持续的借贷+保证金协议之一的地位。 $DOLO {spot}(DOLOUSDT)