了解市场纵：欺骗行为

通过金融分析师

概述

虚假订单是一种颇具争议的市场操纵手法，它涉及下达虚构的订单以制造虚假的供需印象。这种做法通常通过算法交易和交易机器人进行，旨在人为地影响资产价格和市场动态。包括美国和英国在内的主要金融中心的监管机构已将虚假订单视为非法。

深入了解欺骗行为的世界

市场操纵指控通常针对大型交易者和所谓的“鲸鱼”。虽然许多此类指控可以被驳斥，但某些操纵技术确实需要大量的资产持有。本文深入探讨了被称为“虚假交易”的欺骗性做法。

解码欺骗

欺诈是一种策略，交易者下达虚假的买入或卖出资产的订单——无论是股票、商品还是加密货币——以操控市场条件。欺诈者通常使用自动化系统或算法来下单，并在执行前迅速取消订单。

欺骗交易的基本目的是干扰市场均衡，并制造对买入或卖出压力的误导性认知。例如，欺骗者可能会在特定价格范围内大量涌入虚假的买单，人为地抬高需求。当市场接近这个阈值时，他们迅速撤回这些订单，可能会触发价格下跌。

市场对欺骗行为的反应

市场往往对欺骗性操纵行为做出显著反应，因为区分真实订单和欺诈订单存在挑战。当订单在关键价格点上战略性地放置，以吸引买家和卖家的注意，比如关键的支撑位或阻力位时，欺骗性操纵可能特别有效。

考虑一个关于比特币的假设场景。如果 $10,500 代表一个关键的阻力位——一个预计卖压将加剧的价格点——欺诈者可能会指示他们的算法在这个阈值稍上方下达虚假订单。在一个关键技术水平上观察到明显的卖压可能会阻止潜在买家，从而操纵市场动态。

值得注意的是，某一市场的虚假交易行为可能对相关市场产生连锁反应，影响同一基础资产。例如，特定资产的衍生品市场中的虚假交易活动可能会影响其现货市场，反之亦然。

欺骗的限制

在高度波动的市场条件下，欺骗会变得不那么有效。例如，如果欺骗者试图在阻力位纵价格，那么散户交易者害怕错过(FOMO)而推动市场突然强劲反弹，这可能会导致他们的假订单意外执行。同样，空头挤压或闪电崩盘等事件可能会导致在几秒钟内快速执行大量订单。

此外，当市场趋势主要由现货市场活动驱动，表明对直接资产购买的真正兴趣时，虚假交易的效果往往会减弱。然而，虚假交易的成功在很大程度上取决于特定的市场条件和其他各种因素。

伪装的法律地位

在美国，欺骗是非法的。商品期货交易委员会 （Commodity Futures Trading Commission） (CFTC)监督和监管股票和商品市场的欺骗活动。

2010年的多德-弗兰克法案，特别是第747条，明确禁止虚假交易。这项立法授权商品期货交易委员会（CFTC）进行监管：

"在交易结束期间表现出故意或鲁莽的不顾交易有序执行的行为；或以在执行前取消出价或报价为目的进行出价或报价(通常被称为'虚假交易')。"

在期货市场中，除非订单取消频繁，否则将其归类为虚假交易可能具有挑战性。因此，监管机构在启动调查或对涉嫌虚假交易的行为处以罚款之前，必须考虑交易者的意图。

其他主要金融市场，如英国，也对虚假交易实施严格的监管。英国金融行为监管局(FCA)负责惩罚参与此类行为的交易者和机构。

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伪装对市场的负面影响

如前所述，虚假交易是非法的，往往对市场诚信造成损害。为什么？它可能导致价格波动不反映真实的供需动态，使操纵者能够从人为的市场扭曲中获利。

近年来，美国监管机构对加密货币领域的市场操纵表示担忧。在2020年12月之前，美国证券交易委员会(SEC)一贯拒绝比特币交易所交易基金(ETFs)的提案。如果获得批准，这些ETFs可能会在美国市场创造新的机会，并吸引传统投资者交易比特币等资产。虽然多个因素导致了这些拒绝，但一个关键担忧是比特币市场被操纵的易感性。

随着比特币市场的不断成熟，流动性和机构参与度的提高，这一监管立场可能会演变。

结论

欺骗交易代表了一种通过虚假订单进行市场操纵的形式。虽然识别欺骗活动仍然具有挑战性，但并非不可能。评估潜在的欺骗行为需要对可疑订单模式背后的意图进行全面分析。

所有市场都努力减少虚假交易的负面影响，以创造一个更公平的交易环境。监管机构在拒绝比特币ETF提案时，常常提到对市场操纵的担忧。因此，减少虚假交易事件对加密货币市场的长期发展和信誉至关重要。

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