$18 万亿抹消：中国房地产市场崩溃引发全球震荡

2025年6月23日 — 分析师称之为 现代历史上最大的财富毁灭事件 的事件在中国房地产行业展开，预计 $18 万亿的市场价值被抹去——超过2008年美国金融危机的全球总损失。

这场巨大的市场调整源于多年来开发部门的过度杠杆、监管干预和消费者信心的下降，造成了全国范围内未完工的建设项目、开发商破产和空置开发的局面。曾被视为中国经济增长模式基础的房地产行业，如今已转变为其最大的负担。

崩溃时间线：从恒大到更广泛的市场失败

市场恶化始于2021年恒大的违约，该公司是全球负债最多的房地产开发商。在随后的几年里，超过50家主要中国开发商违约或错过了债务义务的付款。即使是万科，这家曾被认为财务安全的国有开发巨头，在2025年面临到期债券义务时，股值也下降超过35%。

这一行业范围的失败引发了一系列连锁的经济后果：

• $18 万亿的房地产市场资本损失
• 数以百万计的住宅单元仍未完成
• 消费者信心指标创历史新低
• 国际资本迅速撤出中国资产市场

全球经济影响

中国的房地产行业之前约占 国内生产总值的30%。随着中国经济估值达到 $18 万亿，这一市场调整不仅仅是国内经济挑战，更是对 全球市场的潜在系统性风险。

市场效应已经在多个行业中显而易见：

• 工业商品包括钢铁、铜和铝面临显著的价格下行压力
• 亚洲金融市场 正经历加剧的波动性和相关性模式
• 具有中国市场参与的国际银行机构 实施风险缓解策略
• 数字资产市场 记录了流入量的增加，因为投资者寻求替代的价值存储

根据经济研究，"中国的规模及其在全球价值链中的核心地位意味着，中国的任何经济放缓都会带来全球溢出效应，特别是通过贸易" (IMF工作论文，2016)。随着市场参与者观察到相互关联的行业间的涟漪效应，这一评估正被证明是准确的。

政策响应与市场展望

北京当前的政策立场表明愿意允许财务不可持续的开发商退出市场，标志着向允许市场力量推动行业重组的转变。然而，随着11亿平方米的未售住房库存和消费者信心测量持续恶化，复苏时间表似乎被延长。

市场分析师对其影响意见不一：

一些人将此解读为中国版的雷曼兄弟崩溃——一种渐进但深刻的恶化，可能会从根本上重塑全球金融关系和资本流动。

其他人认为当前的修正是一个必要的，尽管痛苦的调整，最终将产生一个更可持续的经济增长模型，减少对房地产投资的依赖。

市场影响评估

这次修正的规模是前所未有的：$18 万亿的市场价值已经消失。市场信心已经发生了根本性的变化。全球市场的相互联系性确保了广泛的影响。

无论您的投资范围是否包括股票、数字资产或商品市场——这代表了全球经济格局的重大结构性变化。

专业投资者正在针对这些发展实施增强的风险管理协议和多元化策略，涵盖各类资产。

根本现实是，如此大规模的系统性调整在全球金融生态系统中产生回响，需要仔细的投资组合评估和战略定位。