企业财务部门对以太坊的需求下降了81% - ForkLog：加密货币、人工智能、奇点、未来

# 企业金库对以太坊的需求下降了81%

数字资产公司持有资产的热潮在(DAT)已经结束。Bitwise 分析师 Max Shannon 在接受 DL News 评论时表达了这一观点。

这类公司的以太坊购买量下降了81%，从8月的197万ETH下降到11月的37万ETH。

ETH DAT熊市持续。pic.twitter.com/5YhOwqTICd

—— Max Shannon (@cornMaxy) 2025年12月2日

专家将资产积累的趋势描述为本周期的“山寨季版本”。局势按照经典剧本发展：新替代品的出现稀释了有限的资本，资本已无法维持原有水平的需求。

Shannon 解释称：如果加密金库的采购继续下滑，而(80,000枚)的以太坊供应保持稳定，那么以太坊的结构性需求将消失。

“只要DAT公司的净流入超过新的ETH供应，这种策略就能持续为该资产创造基本需求。但压力已经明显：体现在mNAV倍数下降和采购量减少上。策略收缩正在全面进行中。”他指出

胜者几乎通吃

加密金库的热潮高峰出现在夏季。由Tom Lee领导的BitMine成为先驱——它仍然是为数不多继续增持头寸的公司之一。

目前其管理的资产规模已超过其他69家采取类似策略公司的总和。

公开公司以太坊持有量前十名。来源：Strategic ETH Reserve Shannon 预测这种集中度将进一步增强：

“最大的DAT公司能够接触更大的资本市场，因此在吸引资金、购买ETH和获得外部资本流入方面处于更有利的位置，这形成了自我强化的循环。”他表示。

小型玩家陷入了“死亡螺旋”。与BitMine不同，他们无法进入资本市场为购买加密货币筹集资金。

无法增加储备，这些公司就会失去投资吸引力。mNAV下降以及因增发股票导致的股权稀释，使他们失去了积累资产的机会。

“小型DAT公司很可能难以生存，并且在ETH牛市期间会采取冲动行为。”Shannon说道。

回顾11月，Bitwise首席投资官Matt Hougan曾指出加密金库效率低下