上周市场有几条暗流值得拆解，直接关系到接下来加密资产的走向。

先看科技与AI这块。Oracle和Broadcom因为AI预期没兑现而大跌，NVDA在考虑扩产H200芯片以应对中国客户需求，ASML也不好受，整个芯片板块承压。背后反映的问题很清楚：市场开始对那些"讲故事但交付慢"的AI标的进行惩罚。这不是说AI叙事死了，而是那种纯情绪溢价在被逐步挤出。对加密来说，AI概念币和算力币在短期内更容易被砸，长期得看基本面能不能兑现。SpaceX的估值升到8000亿美元，AI加太空依然是长期主线，但周期拉长了。

再看美国政策层面。特朗普签署了行政令推进AI的联邦监管统一，同时强调美联储独立性（至少在表态上是这么说的），H-1B诉讼也反映出政治和司法博弈在加剧。这些信号对加密意味着什么？制度框架在稳定，科技投资的环境相对确定化了。但这不是直接利好比特币或以太坊的消息，只是有助于美股避免系统性崩盘，进而让加密不会被动踏空。

中国这块容易被忽视，但其实挺重要。消息面上可能推出2000到5000亿人民币的芯片扶持计划，M2增速虽然低于预期，但社融反而超预期了。阿里的Quark AI眼镜需求超出预期。这说明中国在科技自主和内循环方向继续加码，全球的算力、芯片、AI供应链竞争确实在加剧。从长期看，这对算力基础设施、AI相关的公链性能叙事是个支撑，但短期不会直接带来加密流动性。

还有全球风险事件这一块。澳大利亚的恐袭事件、欧洲股市下跌、房地产风险（万科这边也有动静）以及新兴市场的不稳定性，这些都是被动波动源。对加密的实际冲击？不构成"利好"，但一旦进入极端情况，可能会触发风险资产的同步回撤，这时候避险需求才会真正推高比特币。

总的看，短期内加密市场更多还是跟着科技股的情绪走，长期底层逻辑在积累，但流动性真正释放还需要更多催化剂。