展望2026年，东南亚正逐渐成为主要的催化剂。当鲍威尔在五月退出时，降息可能会加快——那时真正的资金开始寻找回报。新兴市场在这样的转折点通常会吸引最大规模的资金流入。问题是：由于市场流动性仍相对紧张，不需要大量的资本流入就能推动估值上涨。市盈率可能会大幅扩展，老实说，似乎每个人都预料到了这一点。在纸面上，布局看起来很清晰。是否执行能达到预期仍是未知数，但结构性因素已经到位。