日本央行动了。12月19日，日银将政策利率上调至0.75%，创下近三十年来新高。这意味着什么？意味着那个撑起全球高风险资产的廉价日元时代，正式进入倒计时。

过去三十年，日本的超宽松货币政策是个聚宝盆。有多少套利者借入廉价日元，转身投向美股、新兴市场、加密资产？这套模式养肥了多少泡沫，没人说得清。但现在，融资成本在暴涨，游戏规则变了。

日本央行的加息不是突发奇想。从2024年3月结束负利率开始，日银就在一步步释放紧缩信号。7月意外加息，1月升至0.5%，这次冲到0.75%，都在一条明确的路上。根据预测平台Polymarket的数据，市场早就给了日银97%的加息概率预期。价格已经消化了这个预期，所以这次加息可能不会直接砸盘。

但真正的变数来自美联储。9月美国非农数据远超预期，市场对12月降息的押注直接死了心。现在摆在桌面上的现实是：日美货币政策正在分道扬镳。一个在收紧，一个还在犹豫。全球流动性的结构性分化已成定局。

对加密市场来说，这是个十字路口。ETH、比特币这些长期吸食廉价流动性的资产，现在要直面一个新问题：那些借日元买币的钱，成本上升了，收益率能跟上吗？接下来的三个月，我们会看到真正的答案。