铜价创历史新高，机构看好2026年涨势持续

近月铜市表现抢眼，伦铜（LME）已站上12276美元/吨的历史新高，纽铜（COMEX）也在12月26日突破5.80美元/磅，涨幅超3%。从年初至今计算，伦铜已累计上涨37%，走势堪称强劲。

双重因素驱动铜价上行

铜价本轮上涨的背后，是供需面共同发力的结果。首先在供应端，全球主要铜矿区频频传出生产中断消息，直接压低了全球铜产量。其次，市场对美国关税政策的预期升温，大量铜流入美国囤积，导致其他地区现货库存不断被吸走，进一步加剧了全球供需失衡。

这种结构性的供应紧张，叠加政策预期的推波助澜，使得铜价持续突破前期高点。

机构普遍看好后市

展望2026年，多家华尔街头部机构都给出了乐观预测。摩根大通估计，全球精炼铜将面临约33万吨的缺口，该行预测铜价在2026年第二季将达12500美元/吨，全年均价约12075美元。

瑞银集团调整了预期，认为2026年铜价有望在11500至13000美元/吨的区间运行。花旗则更具进攻性，基本预期为2026年第二季达13000美元/吨，而在牛市情景下，受美元贬值与联准会降息刺激，铜价甚至可能冲向15000美元/吨。

市场逻辑梳理

支撑铜价继续上升的逻辑链条已经成形：供应受限难以扭转短期趋势，美国需求旺盛导致库存持续流入，宽松政策环境有利于大宗商品表现。这些因素相互强化，构成了铜价向上的动力。

对于关注大宗商品的投资者而言，接下来需要密切观察全球铜矿复产进度、美国政策走向以及汇率变化，这些都将直接影响铜价的实际表现。