年终反弹能否延续到2025？十二月交易模式揭示蓝筹股涨势的潜在趋势

12月现象历来是股市的可靠推动力。 四十年来，这一季节性模式——通常被称为圣诞老人拉力赛——展现出惊人的一致性。其机制很简单：12月的最后五个交易日和1月的开盘日，主要指数往往会持续受到买盘压力。这一模式特别惠及美国投资者，在过去40年中，标普500指数在12月的涨幅占比达74%，平均月度回报率为1.44%。只有11月的表现优于它。

欧洲蓝筹股的12月表现甚至更强。 追踪欧元区领先企业和欧洲蓝筹股的Euro Stoxx 50指数讲述了一个引人注目的故事。自1987年以来，该指数在12月平均上涨1.87%，仅略低于11月的1.95%。尤其令人瞩目的是其持续性：Euro Stoxx 50在所有12月中有71%的时间收盘上涨，这一胜率超过了全年任何其他月份。这一业绩使得12月成为欧洲股市第二佳的表现月份。

为什么这种季节性上涨如此可靠？ Seasonax分析师Christoph Geyer将很大部分归因于机构行为。随着年终临近，基金经理会进行组合调整，以最终确定业绩以便向利益相关者展示。这种“窗口期打扮”行为通常集中在已经展现出动能或被视为更安全的股票上进行买入。除了操作机制之外，还有心理层面：假日季节提升了市场情绪，鼓励投资者冒险，从而为股票带来额外的上涨动力。

2025年年底反弹的信号喜忧参半。 像Fundstrat Global Advisors的Tom Lee这样的乐观派认为有充分理由期待强劲收官。美联储预计将降息，且近三年来对流动性的压制——量化紧缩——即将结束。这些条件为Lee所说的“年终融化”提供了沃土，即标普500指数飙升，表现不佳的基金经理会进行激进的追赶性买入。相反，RBC Capital Markets的Amy Wu Silverman则持谨慎观点，指出2025年的股市表现迄今与历史季节性模式偏离甚远，暗示今年可能打破常规。

这些展望之间的紧张关系凸显了一个重要现实：虽然历史模式提供了有用的框架，但不断变化的市场环境和政策因素总能改写季节性策略。