特朗普关税言论未撼动市场 比特币以太坊波动率反而回落 机构如何应对？

【币界】最近有个有趣的现象：虽然特朗普又放出了关税威胁，但比特币和以太坊的隐含波动率竟然没怎么蹿升，反而自11月中旬以来一路走低。过去两个月时间里，整体隐含波动率足足下调了18到25个波动点，压缩幅度相当明显。

看期权市场的反应就更能说明问题了。投资者的追涨热情明显不足，相应的下行对冲需求也没有明显升温。这说明市场参与者的情绪其实还算平稳，没有陷入恐慌。

在这样的波动率环境底下，机构投资者的仓位和期权布局思路发生了变化。以以太坊为例，不少成熟的投资者采取了"收益增强"的思路：他们一边在现货上持续加仓，一边持续卖出看涨期权来收权利金。听起来有点拧巴，但这套打法其实有其独特的优势——虽然在某种程度上限制了向上的空间，但在杠杆水平保持较低、价格多在一定区间内波动的行情下，这个策略能把波动率更充分地变现出来，同时平滑了组合的收益波动，进而增厚实际收益。跟当前的市场环境来说，其实还挺搭的。