Meta 有能力征服全球智能眼镜市场吗？

来自第三季度业绩的积极信号

Meta Platforms (META) 刚刚在10月底公布了2025年第三季度的财报，显示公司保持强劲的增长势头。本季度营收为512亿美元，同比增长26%，而去年同期为406亿美元(40.6亿美元)。主要动力来自数字广告业务，广告展示量增长14%，平均每则广告价格上涨10%，反映出Meta在Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger和Threads等平台上的变现效率。

然而，净利润下降至27亿美元(下降83%)，主要受到159亿美元的非现金税项影响。如果排除这一因素，调整后每股收益为7.25美元，超出市场预期。运营利润仍保持强劲，达205亿美元，增长18%，尽管利润率受到成本上升32%至307亿美元的影响。

AI竞赛与昂贵的基础设施

真正值得关注的数字在于资本支出。Meta预计2025年的全年资本支出将在700亿至720亿美元之间，主要用于建设AI基础设施、服务器和数据中心。这一庞大的支出证明Meta正深度投入人工智能革命，不仅通过应用中的AI功能，还通过开发新硬件产品，如Ray-Ban Display智能眼镜系列。

该系列产品由Meta与Ray-Ban母公司EssilorLuxottica(自2019年以来)合作开发，于去年以799美元的价格推出。这些眼镜集成AI，允许用户观看视频、通过智能手环界面回复消息，带来先进的增强现实体验。然而，由于美国市场需求过旺，Meta不得不暂时停止全球扩展计划，优先满足国内订单，计划在2026年初在欧洲和加拿大推出。

股价表现与当前估值

Meta的股价近期交易在653.06美元，较2025年8月创下的高点796.25美元低22%，但高于2025年4月的低点479.80美元。尽管波动，股价在过去12个月内仍实现了5%的温和上涨，低于整体市场指数。从长远来看，Meta在过去三年中上涨了376.76%，得益于其在数字广告领域的领导地位。

目前，股价的市盈率(预期收益比)为21.09，高于行业平均水平。分析师预计2025财年的每股收益将达到29.40美元(增长23.2%)，并在2026年继续增长4.2%，达到30.63美元。

分析师观点与展望

华尔街对META仍持强烈乐观态度。在55位分析师中，44人给予“强烈买入”评级，3人建议“适度买入”，8人建议持有。共识评级为“强烈买入”，目标价平均为839.67美元，较当前价格上涨近30%。

近期，Cantor Fitzgerald将目标价从720美元上调至750美元(，并给予“增持”评级，强调广告表现和AI前景。Jefferies也重申“买入”评级，目标价提升至910美元，基于其在社交媒体、AI、元宇宙和Reality Labs的长期潜力。分析师的最高目标价为1117美元，意味着股价可能上涨71%。

投资决策：买入、卖出还是持有？

答案似乎取决于你的投资时间框架。Meta的举措——从暂停Ray-Ban Display的扩展以平衡供需，到在AI上的巨额资本支出——都显示公司在为未来长远布局。华尔街的积极情绪和数字广告的增长动力表明，长期投资者可以考虑在当前水平增持。然而，供应链挑战和研发高投入带来的利润压力可能在短期内带来不确定性。