Kevin O'Leary：为什么加密货币基础设施比代币更重要，以及大多数项目面临的关闭风险

知名投资者、《Shark Tank》投资人Kevin O’Leary，正将焦点从代币投机转向真正的基础设施——一种反映金融机构对加密货币看法深刻转变的策略。通过在多个战略地点收购26,000公顷土地，O’Leary对“真正的力量在于基础设施而非代币本身”的论点进行了巨大押注，这些基础设施支撑着整个行业的运作。

这一转变带来了重大影响：现有数千个加密项目中，大部分面临关闭或根本性失败的风险，而只有两个资产——比特币和以太坊——持续吸引严肃的机构资金。

土地与电力：比加密货币本身更有价值的资产

O’Leary的策略揭示了加密行业中仍被误解的悖论。在接受CoinDesk采访时，他解释说，土地和能源资源的掌控——而非数字代币——才是真正制约加密和AI基础设施发展的瓶颈。

在他掌控的26,000公顷土地中，13,000公顷位于加拿大阿尔伯塔（此前已公布），其余13,000公顷仍在未披露地点的许可阶段。这些土地都在为高能耗运营做准备——包括电力、水源、光纤和空域使用权。

O’Leary的策略并非建立自己的数据中心或挖矿操作，而是准备好土地和所有必要的许可，然后出租给需要的公司。“我的工作是确保所有法规要求都得到满足，基础设施准备就绪，”他解释道。据他所述，某些地点的电力合同甚至比比特币本身更有价值——尤其是那些每千瓦时价格低于6美分的合同，在行业中极具竞争力。

他对基础设施与代币的相对价值的评估，反映出机构投资者日益增长的观点：在过去，投机代币可能获利，但在加密成熟阶段，控制实体资源才是主导因素。

数据中心项目：过剩容量与即将到来的关闭问题

O’Leary对加密和AI基础设施扩张的未来发表了相当引人注目的声明。他预测，在过去三年宣布的所有新数据中心中，约50%根本不会建成。他的分析指出，“土地争夺战缺乏对技术和法规要求的深入理解”——最终导致项目关闭或取消。

这一预估与市场的实际动态一致：公司为了PR和估值宣布大规模扩张，但在面对许可、能源成本或长期电力合同的挑战时，不得不取消计划。这些失败不仅影响运营，也影响已投资的投资者。

数据显示，土地和电力合同是无法仅靠技术或资本解决的硬性约束。未能获得这两者的公司，将面临关闭或重大业务转型。

只有比特币和以太坊对机构投资者重要

尽管每年都在创造数千个新代币，O’Leary坚决表示，机构资金只对两个资产感兴趣：比特币和以太坊。根据Charles Schwab的具体数据，估算的加密市值3.2万亿美元中，近80%集中在这两个最大区块链上。其余大约6000亿到7000亿美元，分散在数千个山寨币项目中，争夺关注。

更令人担忧的是：大多数替代代币的价格已从峰值下跌60%到90%，而O’Leary认为，它们永远不会回到之前的水平。因此，投资者在比特币和以太坊之外的投资，面临着严重的系统性风险：关闭或根本性失败。

波动性数据显示，为了捕捉自市场开始以来97.2%的总波动性，投资者只需持有比特币和以太坊的仓位。这解释了为何大型金融机构对小型代币不感兴趣——它们的风险回报比在机构资产配置中毫无意义。

最近推出的加密ETF，虽然吸引了一些散户资金，但从机构角度来看几乎微不足道。“在专业资产管理领域，加密ETF仍然太小，难以认真考虑，”O’Leary表示，这也是华尔街常听到的观点。

监管：机构采纳的关键与大规模关闭的预防

当被问及什么能推动机构进一步配置加密货币时，O’Leary指出一个关键因素：明确且有利的监管。他特别提到正在参议院讨论的《加密市场结构法案》。

虽然总体上他支持这一新监管框架，但他批评其中一项具体条款：禁止稳定币账户的收益。这一限制，他认为，造成了不公平的竞争环境，给予传统银行相较于加密平台的优势。

以Coinbase为例，其在2025年第三季度仅稳定币收益服务就报告了3.55亿美元收入。Circle（USDC发行方）和Coinbase都强烈倡导允许稳定币获得收益，作为新法规的一部分。然而，当该禁令条款被纳入草案时，Coinbase在一月底撤回了支持。

“除非监管允许稳定币持有人从账户中获得收益，否则整个框架将难以推进，”O’Leary如此表示。他的观点反映出加密行业的共识：没有明确的监管，机构采纳将受阻，关闭或银行挤兑的风险将持续存在。

其他加密公司也关注DeFi监管、证券框架和监管审查等问题，但O’Leary仍乐观，认为法规将在最终通过前得到完善，一旦实现，机构对比特币的配置将迅速跟进。

结论：基础设施胜出，平均加密货币将关闭

O’Leary对实体基础设施优先于代币的定位，反映了加密行业的成熟阶段。虽然新币和ICO的繁荣带来了短期赢家，但下一阶段由掌控稀缺资源的玩家主导：土地、能源和带宽。

O’Leary的投资——其19%的资产和相关基础设施——不是投机，而是面向未来十年的战略布局。通过收购土地和准备好基础设施，他站在了从比特币挖矿和AI数据中心增长中获利的位置，尽管代币价格波动剧烈。

对散户投资者而言，O’Leary的信息很明确：大部分加密货币可能面临关闭或逐渐失去相关性，而比特币和以太坊将在机构资金支持下持续增长。截至2026年2月，比特币价格为79,040美元，以太坊为2,430美元，这两大资产仍展现出不可动摇的市场主导地位。美国的监管发展将成为决定这一势头是否持续或在中期内停滞的关键因素。