2026 年锰市场展望：供应挑战与电池机遇相遇

经过2024年末的回调，锰市场在2025年呈现出复杂的动能。尽管来自电动车电池行业的强劲需求指标支撑，但价格变动依然平淡，反映出供应链收紧与产能增长之间的复杂互动。随着2026年的到来，锰正处于一个关键的十字路口——一方面面临过剩风险，另一方面能源转型带来的结构性利好正在积聚。

2025年上半年显示了市场动态变化的速度。中国港口库存在春季初降至多年来的最低点，约为370万吨，物流限制以及合金生产商和钢铁厂的稳定消费暂时支撑了矿石价格，达到2025年的高点每吨4.48美元。然而，这一涨势很快就告终。2025年上半年产量激增至约1010万吨，得益于南非和加蓬的出口强劲，以及澳大利亚去年受阻后恢复的发货。同时，全球钢铁产量——占据锰需求约85%的行业——明显减弱。中国钢铁产量同比下降约3%，国内需求疲软，但印度和北美则录得温和增长。到2025年中期，整体局势转向供应充裕，价格压力重新出现，矿石价格回落至4.21美元。

结构性支撑依然存在，尽管短期表现疲软

行业参与者预期，随着澳大利亚主要生产商全面恢复市场运营，锰供应将在2025年剩余时间持续增长。然而，这一扩张预计将受到季节性需求回落和全球钢铁产量减弱的阻力。主要生产商也承认风险：行业产能扩张可能加剧过剩，进而引发价格进一步压缩。

保护主义贸易措施增加了不确定性。欧盟新实施的钢铁合金配额打乱了传统贸易流向，复杂化了合金价格动态，标志着向区域供应安全转变，而非全球优化采购。对于锰生产商和贸易商而言，这些变化凸显了一个令人不安的现实：目前已有足够的产能满足现有需求，但若缺乏新的需求催化剂，价格将面临脆弱。

然而，表面之下，一种更为乐观的叙事正在浮现。锰在电池中的消费，尤其是用于锂离子和下一代电动车化学品的高纯度等级，持续受到汽车制造商和正极开发商的关注。虽然钢铁制造仍是锰的主要终端用途，但能源转型正悄然重塑消费格局，创造新的价值空间。

电池技术：锰的复兴

向锰丰富正极化学品的转变代表了电动车电池设计的关键变革。在成本压力下，汽车制造商积极探索替代主流的镍钴锰（NCM）配方，将锰基化学品视为降低成本、简化电池包设计的途径，同时不牺牲性能。在2025年6月的供应链洞察网络研讨会上，行业专家强调，锰丰富的化学品“在成本方面提供了良好的解决方案”，使锰成为应对迄今为止电动车供应链中钴和镍依赖的潜在答案。

高镍NCM电池仍是许多市场的标准，尤其是在韩国和中国的供应链成熟地区。然而，欧洲和北美的原始设备制造商（OEM）——面对供应链脆弱和价格波动——正加快开发锰优先的替代化学品。除了NCM和磷酸铁锂（LFP）外，一种新类别的电池——锂锰铁磷酸盐（LMFP）电池，正逐渐获得关注，它在成本和能量密度之间提供了折中方案。

实际的推动力正在加快。2025年3月，Firebird Metals成为澳大利亚首家生产LMFP电动车电池的公司，这一里程碑彰显了锰密集型电池化学品在中国之外的商业化。这一成就表明，锰在成本竞争力强、低钴电池解决方案中的作用正受到越来越多的认可，面向价格敏感的全球市场。随着技术的成熟和规模的扩大，预计锰在电池中的需求将稳步增长——虽然不足以取代钢铁作为最大用途，但在结构上具有重要意义，有助于支撑价格并巩固锰在清洁能源转型中的角色。

追踪电池原材料的分析师指出，短期内仍存在阻力。NCM市场的挑战以及中国不断变化的电动车补贴政策，可能抑制到2026年初的电池级锰需求。市场仍具有周期性，且对汽车生产和电动车普及率的宏观经济动能敏感。

地缘政治与资源民族主义重塑供应格局

非洲的资源民族主义正在重新绘制锰供应图景。加蓬，全球第二大锰出口国，也是美国锰进口的63%的来源，宣布在2025年中计划自2029年1月起实施锰矿出口禁令。2024年，加蓬高品位矿石出口超过700万吨——对钢铁合金生产商和新兴电池供应链都至关重要。全面的出口禁令将进一步收紧本已脆弱的全球供应格局，给习惯依赖加蓬原料的中国买家和依赖西非矿石的欧洲加工商带来压力。

时机的巧合增加了风险。澳大利亚的GEMCO矿，曾是高品位矿的主要来源，预计在本世纪晚些时候逐步停产。加蓬的出口禁令将剥夺另一个全球供应的重要支柱，正值对高品质锰需求预计上升之际。这一政策反映了非洲更广泛的价值链转变：国家不再仅仅出口原矿，而是通过钢铁合金生产或电池制造实现国内加工，以获取更大的经济利益。

但雄心可能超出能力。大规模的锰加工——无论是钢铁合金还是电池——都需要大量资本投入和技术专长。中国在非洲的成功经验表明，通过直接投资矿产供应链并在国内保持高价值制造，已取得一定成效。非洲国家若缺乏相应的资本或技术，计划可能会受挫或以不具竞争力的成本执行。Project Blue的市场分析指出，“没有中国的大规模投资，非洲国家的雄心可能难以实现。”

对此，欧盟已开始确保区域供应。2025年初，欧盟关键原材料法案下，捷克的Euro Manganese Chvaletice项目被认定为“战略项目”，彰显布鲁塞尔在本地化电池材料生产方面的决心。这一认定加快了许可和投资流程，强调欧盟在地缘政治紧张和能源转型需求中减少对远距离供应商依赖的决心。

权衡过剩风险与长期结构性增长

2026年，行业预测显示锰市场总体平衡，但在供需两端都面临显著压力。钢铁需求——仍占据锰消费的绝大部分——预计将趋于稳定，印度不断扩大的产能将为中国和欧洲的增长放缓提供一定缓冲。电池应用仍是次要但不断增长的需求来源，即使短期内价格影响有限，其结构性重要性也在增加。

到2035年，全球市场预测显示价值和产量将适度增长，亚太地区仍占主导地位，同时在电气化和高纯度材料领域出现新机遇。然而，这一基线情景存在重大下行风险：如果产能扩张速度超过需求增长（考虑到已宣布的扩展计划，这是一种可能的情景），过剩可能压低价格，延长边缘生产商的盈利压力。

展望2026年初，分析师提醒不要过于乐观。随着农历新年假期临近，亚洲市场面临季节性需求低谷，而中国电动车需求在近期补贴政策调整后也充满不确定性。市场可能缺乏剧烈的价格动能，处于电池电气化的结构性支撑与产能扩张和钢铁产量放缓的短期阻力之间。

对于锰价值链的参与者而言，2026年再次呈现出一个熟悉的困境：现有供应足以满足当前需求，但尚未出现足够的新需求驱动因素来吸收已宣布的产量增加，价格压力难以避免。未来的关键在于电池化学品的规模化速度、非洲资源民族主义的演变，以及中国宏观经济条件是否能稳定电动车需求。在此之前，锰仍是一种夹在两个世界之间的商品——钢铁的逐渐式微与清洁能源崛起的希望。