黄金多头在历史性金属抛售后保持坚挺——但白银可能会经历更为波折的行情

随着贵金属在周五历史性抛售后持续震荡，投资银行加大了对黄金的押注，但对白银全仓持谨慎态度。周四凌晨2:11（东部时间），现货黄金下跌0.7%，收于每盎司4926.9美元，扭转了周二和周三的反弹，期间黄金价格分别上涨了6%和2%。白银也下跌，纽约现货白银下跌10%，至每盎司79.6美元，此前在周三上涨了6%，周二交易日上涨了7.6%。这是一段波动的旅程。周五，各类金属普遍大幅抛售，黄金下跌9%。白银几乎亏损30%，创1980年以来最大单日跌幅。许多投资者将此次抛售归因于凯文·沃什被提名为下一任美联储主席，抛售持续到本周——随后周一科技股和软件股大幅撤退，资金重新流入通常较为稳定的资产，包括黄金，金银价格均有所回升。XAU= XAG= 5日线金银现货价格金银的牛市始于2025年初，随着其避险资产的地位得到认可，在地缘政治紧张局势升级和黄金可能取代美元成为全球储备货币的猜测中，其价值得到支撑，美元走软。随后，对美联储独立于白宫的担忧推动了反弹。白银价格也受到其工业用途以及散户投资者对金属和相关交易所交易基金的兴趣激增的提振。阅读更多黄金和白银延续反弹，但对波动性的担忧仍在持续。我们曾经经历过：黄金过去的牛市告诉我们未来可能走向何方白银是“梗”交易吗？这金属如何变成“2026年的GameStop”黄金仍处于牛市中许多市场观察者仍看好黄金的上涨空间。瑞银策略师表示，他们认为此次抛售是“持续结构性上升趋势中的正常波动，而非牛市的终结。”他们在周一晚间的报告中指出，黄金仍处于“牛市的中后期——从稳定的上升轨迹转向新高，但目前正经历5-8%的间歇性回调。”他们指出，通常预示牛市结束的因素——“持续高企的实际利率、美元的结构性走强、地缘政治稳定性改善以及央行信誉恢复”——尚未出现。瑞银预测黄金到下月将达到6200美元，年底前将回落至5900美元。该投行维持其多头仓位。“近期价格波动的激增也为追求收益的投资者提供了变现的机会，”其策略师表示。高盛分析师在周二的报告中也依然看多，尽管市场抛售。“我们仍然看好到2026年12月黄金价格达到5400美元/盎司的显著上涨风险，”他们说。高盛的预测基于各国央行持续增加黄金储备，以及在美联储降息的背景下，私人投资者加大黄金ETF的购买。美国银行也对黄金持乐观态度，预测未来几个月金价可能突破每盎司6000美元。在周二的报告中，BofA团队表示，自2023年黄金价格低于每盎司2000美元以来一直看多，但也提醒“对近期价格上涨的速度和伴随的波动性上升感到有些担忧。”他们补充说：“我们也密切关注一些可能增加逆风的情景，比如美元政策的不确定性，以及未来政府政策的实施难度。”对白银投资者的警示在周末的另一份瑞银报告中，面对抛售，他们表示价格还需进一步下跌“才能让我们觉得有吸引力。”他们指出：“在我们看来，表现出60-120%波动性的资产，预期回报应在30-60%之间，目前尚未达到这个水平。”他们认为，价格下跌将使白银变得更具吸引力……投资者应谨慎考虑近期表现出如此高波动性的资产所需的回报。2025年白银表现出色，年涨幅达150%，超过黄金。但近期的抛售使白银从几天前的纪录高点暴跌超过30%。瑞银预测，现货白银到下月将回到100美元关口，年底前将回落到85美元左右。虽然白银被视为避险资产，但不同于黄金，它还是消费品的重要组成部分，包括电脑、太阳能电池板、医疗设备和汽车。瑞银团队表示，这使局势变得复杂，因为白银价格上涨会减少工业对该金属的需求。“超过50%的需求与工业应用相关，我们认为当前价格……可能导致工业需求随着时间的推移而减少，因为终端用户会寻求优化白银使用和降低投入成本，”他们说。同样，高盛分析师莉娜·托马斯和达安·斯特鲁文对白银比黄金更为谨慎，因为伦敦市场的供应限制。“伦敦持续的流动性紧缩在黄金的同样波动结构基础上，增加了极端价格行为的层级，”他们表示，并补充：“我们仍建议对波动规避的客户保持谨慎。”美国银行的策略师对白银的前景表现出一定的乐观，但也提到潜在的逆风——比如太阳能电池板需求的下降。“更具体地说，白银价格偏离‘合理价值’，我们估算大约在每盎司60-70美元左右，因此我们对修正并不完全感到意外，”他们说。“但我们仍预期会出现赤字，最终白银应会获得支撑。”