Pinterest 股票在过去五年表现糟糕。现在终于是买入的时机了吗？

夏季强劲反弹后（从4月关税驱动的抛售低点反弹而来）Pinterest（PINS 17.34%）最新的财报再次打压了股价。是什么让投资者感到担忧？管理层对重要假日季度的收入指引低于预期。

周三股价的大幅下跌让Pinterest长达五年的令人失望的回报再次成为焦点。难道这只股票根本不值得投资吗？

图片来源：Getty Images。

Pinterest的优点（以及不足之处）

Pinterest第三季度收入为10.5亿美元，同比增长17%，部分得益于活跃用户的快速增长；这家社交媒体公司的月活跃用户达到6亿，同比增长12%。

盈利能力也有所改善。公司录得基准会计原则（GAAP）净利润920万美元，以及经调整的息税折旧摊销前利润（EBITDA）3.06亿美元，自由现金流为3.18亿美元。在不确定且略显波动的数字广告环境中，这些数字表现稳健。

然而，指引部分让故事变得黯淡。对于至关重要的第四季度，管理层预计收入在13.13亿美元到13.38亿美元之间，增长14%到16%——健康，但略低于市场预期。

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纽约证券交易所：PINS

Pinterest

今日变动

(-17.34%) $-3.21

当前价格

$15.32

关键数据点

市值

130亿美元

日内波动范围

$13.84 - $15.48

52周波动范围

$13.84 - $39.93

成交量

6200万

平均成交量

1500万

毛利率

79.99%

详细信息——以及大局

如果你认为市场对财报的反应不公平，还是需要一些视角。

首先，考虑到公司在社交媒体和科技巨头的竞争中，资源远超Pinterest，投资者对Pinterest的快速增长有很高的期待。没有达到预期，市场可能会担心Pinterest的资本雄厚的同行们变得难以竞争。

其次，假日季度通常是公司最繁忙的季节，投资者很可能在这个重要时期寄予厚望。

最后，保守的指引如果只是管理层的乐观预期，或许还能被理解。但不幸的是，情况并非如此。Pinterest首席财务官Julia Donnelly在公司第三季度财报电话会议中指出，美国和加拿大的支出环境变得更为疲软。

“在第三季度，我们确实在美国和加拿大遇到广告支出放缓的情况，因为更大的美国零售商在当前环境下应对关税带来的利润压力，”Donnelly解释道。不过，她也提到国际市场出现了一些“加速的增长势头”。但这还不足以让投资者放下对Pinterest核心美国和加拿大业务的担忧。

那么，Pinterest值得买吗？

虽然我个人在财报发布前就觉得Pinterest不是一个有吸引力的股票，但值得强调的是，即使股价大幅回调，我仍然不认为它变得值得买入。在线产品发现是一个竞争激烈的领域，主要的在线市场也对Pinterest的模式构成直接威胁。它们也在不断努力改善平台和应用上的发现体验。

在Pinterest实现广告收入增长的拐点、月活跃用户超过10亿、展现其持久力之前，我都不打算轻易入场。

话虽如此，Pinterest也可能让我改观。公司内部有一些令人兴奋的创新。例如，公司的人工智能（AI）被训练为主动式。

“它能预判用户下一步会喜欢什么，策划一份个性化推荐的全新动态流，用户一回来就能看到，”Pinterest CEO Bill Ready在第三季度财报电话会议中表示。这最终推动“他们的商业旅程无需用户主动请求，这实际上是代理体验的承诺，”他补充道。

如果这种利用AI的方法成为公司的核心竞争力和优势，我可能会重新考虑持仓。但我担心，现金充裕的同行可能会更激进地投入AI，抢走Pinterest的一部分光彩。

当然，股票的未来市盈率为15倍，价格并不昂贵。实际上，相对于基本面，它甚至可能看起来便宜。但鉴于公司在激烈竞争的线上环境中的表现不确定，我认为股票还不够便宜。