UBS研究AI颠覆风险目前最为急迫的领域

Investing.com - 瑞银(UBS)表示，AI已成为"欧洲股票相对表现的决定性特征"，过去三年中，AI赋能者上涨了85%，采用者上涨了40%，而被视为易受颠覆的股票下跌了50%，凸显了受益者与风险承担者之间日益扩大的差距。

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该银行使用AI驱动的评分来评估机遇和风险。"AI风险评分衡量每家公司对AI驱动的替代、利润压力或监管摩擦的脆弱程度，"其在一份报告中指出，标记出AI"直接威胁经济引擎"的商业模式。

高风险企业通常表现出定价压力、易于自动化的工作流程或知识产权保护薄弱等特征。

瑞银表示，最直接的颠覆风险存在于劳动力或基于席位的服务提供商。诸如凯捷(Capgemini)、德科(Adecco)和Teleperformance等公司严重依赖销售人员的时间。

AI可以自动化编码、支持和匹配任务，这可能"压低价格并减少客户愿意支付的人工工作量"，除非这些公司转向AI驱动或基于结果的服务。

瑞银指出，MSCI欧洲软件与服务指数在过去一个月中表现落后17%，因为投资者对AI编码和自动化的快速进展做出了反应。

守门人平台也面临着越来越大的压力。跨网站聚合信息的AI工具减少了公司在Rightmove和Auto Trader等平台上付费列表或提高可见度的需求，除非这些平台能证明它们提供更高质量的线索或无法复制的专有数据。

另一个令人担忧的领域是广告和内容业务。瑞银指出，AI"大幅降低了制作广告和创意内容的成本"，可能促使客户将工作转移到内部或依赖自动化工具，从而对传统广告制作和传统电视格式造成压力。

此外，如果AI生成的内容与专有材料竞争并侵蚀现有权利的价值，育碧(Ubisoft)和培生(Pearson)等知识产权托管方将面临风险。

更广泛地说，瑞银标记出IT板块明显的分化：“结构性赢家与面临颠覆风险的企业”。它将劳动密集型或基于席位的提供商与深度嵌入的企业平台如SAP公司进行对比，后者位于核心企业架构内部，随着AI加速迁移，云业务增长30%，并预计未来将节省20亿欧元成本。

因此，瑞银认为，股票选择对于"区分真正被颠覆的企业和提供不可替代企业服务的早期AI采用者"至关重要。

该银行还认为，投资者已经积极购买赋能者并积极抛售被认为处于风险中的公司，“有时过于不加区分”，这表明AI交易的下一阶段可能转向能够展示可衡量盈利能力改善的采用者，而非纯粹的基础设施参与者。

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