在此事发生之前，别购买SoundHound AI (SOUN)

SoundHound AI（SOUN 2.81%），一家领先的音频和语音识别工具开发商，近4年前通过与特殊目的收购公司（SPAC）合并上市。其股票在首日开盘价为8.72美元，但目前交易价格低于8美元。

这种糟糕的表现可能令人惊讶，尤其考虑到其爆炸性的增长速度。从2020年到2024年，其收入以60%的复合年增长率（CAGR）增长。从2024年到2027年，分析师预计其收入将以49%的CAGR增长，达到2.83亿美元，最终年度其调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）将转为正值。

图片来源：Getty Images。

以31亿美元的企业价值，SoundHound的市销率为2026年销售额的14倍。这并不是一个极其便宜的价格，但与其他高速增长股相比，也不算太贵。然而，投资者在SoundHound的关键指标改善之前，不应轻易买入其股票。

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纳斯达克：SOUN

SoundHound AI

今日变动

(-2.81%) $-0.22

当前价格

$7.60

关键数据点

市值

$33亿

当日价格区间

$7.49 - $7.79

52周价格区间

$6.52 - $22.17

成交量

336K

平均成交量

24M

毛利率

30.02%

关注SoundHound的毛利率变化

SoundHound的大部分增长来自Houndify，这是其面向开发者的平台，用于构建定制的AI语音识别应用。对于不想将数据分享给微软（MSFT 2.87%）或谷歌（GOOG 0.28%）（GOOGL 0.33%）等科技巨头的公司——包括餐厅、汽车制造商和零售商——来说，Houndify是一个受欢迎的选择。

在完成SPAC合并后，公司收购了AI餐厅服务提供商SYNQ3、在线点餐平台Allset、对话式AI公司Amelia以及客户服务AI公司Interactions。这些收购大大增加了其在餐饮行业和语音客服聊天机器人快速增长市场的曝光度。这种非有机扩张也抵消了其核心业务放缓的有机增长。

然而，这些收购——以及来自大型科技公司的激烈竞争——使得SoundHound的毛利率从2022年的69%下降到2024年的49%。对于一家预计在可预见的未来仍将亏损的公司来说，这是一个令人担忧的趋势。

SoundHound打算如何扩大毛利率？

SoundHound毛利率的下降表明其高速增长尚未可持续。公司正试图通过扩大规模、优化收购公司云端成本、用内部解决方案取代第三方软件，以及增加高毛利的订阅和授权收入比例，来稳定毛利率。

但与此同时，公司也在增加员工人数、加大数据中心支出，甚至可能考虑更多的收购。换句话说，我们不应期待其毛利率在短期内改善——在此之前，其股票也不值得买入。