深度分析2024年第四季度：忠诚度和渠道扩展推动市场积极反应

深度分析2024年第四季度：忠诚度和渠道扩展推动市场积极反应

Anthony Lee

周三，2026年2月11日 14:32 GMT+9 5分钟阅读

本文涉及：

MAR

+8.50%

全球酒店集团万豪国际（纳斯达克：MAR）在2025年第四季度达到了华尔街的收入预期，销售额同比增长4.1%，达到66.9亿美元。其非GAAP每股利润为2.58美元，低于分析师普遍预期的2.62美元，差异为1.5%。

现在是买入MAR的好时机吗？在我们的完整研究报告中了解答案（免费提供）。

万豪（MAR）2025年第四季度亮点：

**收入：**66.9亿美元，符合分析师预期（同比增长4.1%，持平）

**调整后每股收益：**2.58美元，低于分析师预期的2.62美元（差异1.5%）

**调整后EBITDA：**14亿美元，分析师预期13.9亿美元（21%的利润率，超出0.9%）

**2026财年调整后每股收益指引**中值为11.45美元，符合分析师预期

**2026财年EBITDA指引**中值为58.9亿美元，高于分析师预期的57.2亿美元

**运营利润率：**11.6%，与去年同期持平

**每房收入（RevPAR）：**182.43美元，较去年同期增长44.7%

**市值：**952.2亿美元

StockStory的观点

万豪第四季度的业绩受到市场的热烈反响，反映出全球需求强劲、物业组合持续扩展以及高端旅游细分市场的强势。管理层强调，新物业签约激增、转化物业的快速整合以及休闲和奢华旅游的韧性对公司业绩贡献巨大。CEO Anthony Capuano指出，“约75%的转化开业在签约后十二个月内完成”，彰显运营动力。Bonvoy忠诚度计划也持续增长，年度新增会员达4300万。

展望未来，管理层的指引基于对净房增长加快、联名信用卡手续费贡献增加以及技术和品牌扩展持续投资的预期。CFO Kathleen Kelly Oberg提到，“2026年联名信用卡手续费预计同比将大幅增长约35%”，这得益于消费者支出增加和新特许权费率的调整。公司相信，稳定的全球需求、新物业推出以及人工智能在预订平台的应用将支撑其展望，同时也会受到经济状况和事件驱动型旅游的影响。

管理层发言的关键洞察

管理层将季度动力归因于物业签约的强劲、休闲和奢华旅游的增长，以及Bonvoy忠诚平台的升级。

**渠道和转化加速：**万豪的渠道达到61万房间，同比增长6%，其中转化占签约和开业的三分之一。管理层指出，75%的转化房间在签约后十二个月内开始贡献费用增长，反映出运营效率的提升。

**休闲和奢华旅游的强劲表现：**全球RevPAR（每可用房收入）增长得益于休闲和奢华细分市场的强劲需求，特别是在亚太地区、欧洲、中东和非洲（EMEA）以及部分度假胜地。CEO Anthony Capuano提到，印度、日本和澳大利亚的RevPAR实现两位数增长。

**Bonvoy忠诚计划扩展：**Bonvoy计划新增4300万会员，总数达到2.71亿，得益于新合作伙伴关系和定制体验。管理层强调，忠诚度驱动的预订和与Uber、星巴克等公司的合作日益重要。

**信用卡手续费增长：**2026年联名信用卡手续费预计将增长35%，主要由消费者支出增加和重新谈判的特许权费率推动。Oberg表示，该计划已成为行业中最大的之一。

**技术和人工智能投资：**万豪正投资于人工智能驱动的工具，以提升宾客个性化体验和运营效率。项目包括网站和移动应用的自然语言搜索，以及与谷歌和OpenAI的合作，以增强发现和直接预订渠道。

 






故事继续  

未来业绩驱动因素

万豪预计2026年将持续实现房间增长、忠诚度变现和技术投资的推动。

**加快净房间增长：**管理层预计净房间增长率为4.5%至5%，原因包括强劲的渠道、效率高的转化流程以及业主对奢华和中端品牌的兴趣增加。新物业推出和国际扩展将支持收入增长。

**联名信用卡动力：**公司预计信用卡手续费将增长约35%，由持卡人支出增加和重新谈判的特许权费率推动。管理层相信，这将大幅提升特许经营费收入。

**人工智能和数字化转型：**持续投资于人工智能和核心技术平台，旨在改善宾客体验和运营效率。新物业管理、预订和忠诚度系统的推出正在进行中，重点是增强直接预订和个性化，支持直接渠道和忠诚度渠道的进一步增长。

未来几个季度的催化剂

在未来几个季度，StockStory团队将关注（1）新技术和人工智能系统的推广进展，（2）净房增长的速度及新旧物业的成功整合，以及（3）Bonvoy忠诚度和联名信用卡项目的持续扩展和变现。2026年FIFA世界杯等重大事件的影响也将成为需求趋势的重要指标。

万豪目前股价为360.16美元，高于财报前的331.21美元。是否存在投资机会？答案请参见我们的完整研究报告（Active Edge会员免费提供）。

战胜关税的股票

今年市场大涨——但也有隐忧。只有4只股票贡献了标普500指数一半的涨幅。这种集中度让投资者感到紧张，也有充分理由。随着资金涌入同一热门股，聪明的投资者开始寻找无人关注的优质资产——而价格却低得惊人。查看我们本月“Top 5成长股”中标记的高品质股票名单。这是一份经过筛选的高品质股票清单，截止2025年6月30日，五年内累计回报率达244%，跑赢市场。

我们的名单中包括如英伟达（2020年6月至2025年6月，涨幅1326%）等熟悉的名字，以及像Comfort Systems这样鲜为人知的公司（五年回报782%）。立即加入StockStory，发现你的下一个大赢家。

条款与隐私政策

隐私控制面板

更多信息