【行情快报】美国违约风险能否控？全面拆解信用卡、车贷、房贷！

我们想让你知道的是：

昨天，美国 1 月的就业报告开出，虽然 1 月非农超预期，然而 2025 年经年度基准修订后，就业增速由原先的 +58.4 万降至 +18.1 万，相当于平均月增从 4.9 万下修至 1.5 万，增速近乎停滞，让人不禁担忧疲弱的劳动市场是否将动摇民众的消费动能。

与此同时，观察到拖欠率状况，自 2023 年起，美国民众贷款的严重拖欠款项比例（贷款逾期未缴至少 90 天）便持续上行，其中信用卡、车贷、学贷拖欠率上升尤其明显，显示部分家庭的财务承受能力正逐步承压，而这周最新公佈的数字也显示拖欠率维持高檔。 在生活成本居高不下的背景下，改善可负担性（affordable）甚至将成为共和党于 2026 年期中选举的决胜关键。

本篇文章我们将分别从信用卡与车贷、房贷等重点项目，详细探讨在经历通胀危机、关税衝击、 K 型经济下的美国，违约风险能否保持可控。

一、信用卡与车贷：拖欠率高檔，但预计将有所好转

首先聚焦拖欠率明显上升的信用卡与车贷，以下我们从整体槓桿健康度、以及拖欠率细节两个面向切入讨论。

整体槓桿健康度：私部门并未见到压力

儘管美国债务问题甚嚣尘上，然而须留意，债务负担的结构性压力主要集中于政府部门，而非私部门。参考美联储半年公佈一次的金融稳定报告，近年来，企业与家庭债务占 GDP 比例均持续下降，其中家庭债务占比更是降至 2000s 以来的低点；同时，家户债务支出占个人可支配所得的比例，也维持在近 20 年来的低位水准，显示私部门槓桿处于健康水准，并未见到大幅去槓桿的急迫性。

拖欠率：早期好转迹象已显现

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                                            信用卡与车贷的拖欠状况何时能见到好转？
                                        
                                        

                                            💡信用卡与车贷的拖欠状况有机会在今年见到好转。轻度拖欠比例的上升趋势已减弱，信用卡拖欠率在各所得族群全面回落，车贷中高所得族群也已趋平稳，这些都是接近高点的领先讯号。
                                        

                                    

                                
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                                            美国私部门槓桿健康度为何未见压力？
                                        
                                        

                                            💡美国私部门槓桿未见压力，因企业与家庭债务占 GDP 比例持续下降，家庭债务占比降至 2000s 以来低点，且家户债务支出占个人可支配所得比例维持在近 20 年低位。
                                        

                                    

                                
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                                            美国房贷拖欠率长线维持低檔的原因是什么？
                                        
                                        

                                            💡美国房贷拖欠率长线维持低檔，主因楼市需求自 2023 年起停止恶化并回升，库存与空置率稳定，以及 2008 年后房贷结构性变化，例如严格风险控管与浮动利率借款比例降低。
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            美联储降息对楼市动能产生了哪些影响？
                                        
                                        

                                            💡随着 2024 年底降息循环启动，MBA 房贷申请数据显示，购屋贷款与再融资贷款的申请量自 2025 年以来皆呈现回升趋势，反映降息效果正在有效改善楼市动能。
                                        

                                    

                                
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                                            美国楼市库存与空置率的现况为何？
                                        
                                        

                                            💡新屋库存虽高，但占比 8 成以上的现房库存仍处于历史低檔，整体楼市结构健康。房屋空置率稳定，出售房空置率持续位于历史低檔，出租房空置率近期增速趋缓且水准仍低。
                                        

                                    

                                
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                                            特朗普政府的政策如何影响楼市与中低收入家庭？
                                        
                                        

                                            💡特朗普政府政策正转向「Make America Affordable Again」，推出利好楼市政策如禁止机构投资人购买独栋住宅，并指示两房扩大购买 MBS 压抑房贷利率，有助稳固房价与中低收入家庭消费根基。
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

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