本杰明·考恩预测比特币将延续熊市阶段至2026年

长期加密货币分析师本杰明·考恩（Benjamin Cowen）提出了比特币市场走势的看空观点，认为资产近期的价格下跌反映的是结构性下行而非典型的周期性回调。在市场参与者争论比特币是否能在2026年前保持牛市势头之际，考恩的分析指出历史先例显示情况并非如此。他的评估集中在比特币的周期在减半后或大选后第四季度达到顶峰的趋势——这一模式在过去几十年中塑造了资产的表现。

历史周期汇聚：比特币的可预测节奏

考恩发现比特币在三个主要高点的周期时间上具有惊人的一致性：2013年第四季度、2017年第四季度和2021年第四季度都达到了重要的顶部。最近一次周期在2025年第四季度达到峰值，完美符合这一历史时间模式。根据考恩的观点，这种汇聚并非巧合，而是反映市场对结构性周期动态的遵循。他认为，增强其论点的是当前周期的持续时间——大约与前两个周期相当，表明市场遵循其传统节奏，而非延长至一些人所称的“超级周期”。

这种一致性很重要，因为它意味着主要周期按计划结束。考恩否认周期延长的观点，特别指出，山寨币未能在延长的牛市阶段中出现广泛的上涨。缺乏强劲的山寨币轮动，他指出，类似于2019年市场高点时的情况——当时比特币在普遍冷淡而非狂热情绪中达到顶峰。这一观察对于理解当前的下行特征尤为重要。

2019年作为蓝图：理解当前的下行

2019年的对比为本杰明·考恩提供了一个解读今日价格走势的框架。在那一周期高点期间，比特币经历了时间性投降——一种由兴趣减退而非恐慌性清算驱动的缓慢蚕食。价格逐步下行，随着时间推移，形成了更低的高点和更低的低点，热情逐渐消退。当前环境展现出类似的特征，比特币也表现出相同的高点和低点递减的模式。

另一个增强考恩历史类比的平行点是：2019年和当前周期都在美联储开始扩张资产负债表之前达到峰值。这一政策重叠表明外部流动性条件在两个时期都起到了类似作用，使得从2019年至今的对比不仅仅是表面现象。对考恩而言，这些平行暗示市场正在重演一个大约延续了七年的周期，验证了他关于周期结束而非延续的论点。

展望：疲软预计持续到2026年中期

基于这一分析框架，本杰明·考恩预测比特币的疲软将持续到2026年上半年。虽然他承认短暂的逆趋势反弹可能会出现——一些短暂的反弹提供战术性机会——但他将这些动作视为更大下行趋势中的修正，而非新一轮牛市的信号。这一区别对于仓位布局至关重要：战术性反弹与牛市的恢复本质上不同，考恩的框架强调了这一点。

考恩还特别强调，自2021年以来稳定币主导地位的上升以及投资者对Layer-1资产的兴趣下降，都是持续影响市场布局的因素。他还指出，比特币和黄金在流动性环境变化中的不同角色，观察到它们的吸引力更多与对法币贬值的担忧相关，而非短期价格动能。这些宏观因素强化了他的观点，即短期内的市场格局偏向谨慎，建议在2026年前的上半年避免激进的积累。