美国加密货币市场结构法案谈判陷入关于稳定币收益的僵局

白宫与银行机构和加密货币领导者之间的最新对话未能就加密市场结构法案达成共识，特别是在有争议的稳定币条款方面。两周的密集谈判虽带来一些积极的言辞，但几乎没有实质性进展，稳定币收益问题成为难以逾越的障碍。

白宫促行业与银行合作——但稳定币分歧扩大

多轮闭门会谈在最高层次举行，但根本分歧依然存在。Stuart Alderoty在最近一次会议后表达了谨慎乐观，发文称“妥协的气息开始弥漫”，并呼吁“在窗口仍然开启时”迅速立法行动。然而，他的乐观掩盖了更深的裂痕：银行代表带着僵硬的原则而非谈判立场前来。

本月早些时候的上一次会议也被Patrick Witt描述为“以事实为基础”和“具有建设性”，但未能推动任何实质性妥协。这种礼貌而无果的交流模式表明，存在结构性障碍，仅靠礼貌无法克服。

稳定币收益困境成为立法谈判的核心

稳定币奖励机制已成为整个加密市场结构法案谈判的焦点。Dan Spuller形容最新的会议“规模较小，更加聚焦”，旨在解决问题，但即使范围缩小，也无法弥合分歧。金融行业提交了一份概述全面“收益和利息禁止原则”的文件，显示出他们不愿妥协的态度。

包括美国银行家协会、银行政策研究所和美国独立社区银行家协会在内的银行集团认为，允许稳定币收益，尤其是通过交易所等第三方平台，将对传统银行存款和系统性金融稳定构成威胁。他们的立场反映出深层次的结构性担忧：如果加密平台能以与银行竞争的利率提供稳定币收益，存款人迁移将不可避免。

行业呼吁将市场结构与收益规则分离

越来越多的加密行业高管呼吁立法将稳定币收益问题与更广泛的市场结构法案分开。Mike Belshe认为，收益问题已通过GENIUS法案解决，该法案限制稳定币发行人直接支付收益。“那场战斗已经打完了，”他表示，敦促立法者“现在就推进”市场结构法案，不要重新开启已解决的争议。

这种分离呼声反映出对单一未解决问题阻碍全面立法的挫败感。众议院曾在七月通过CLARITY法案，但参议院的推动力已消失——上月因Coinbase撤回对收益相关条款的支持而加剧。

加密立法的前景仍不明朗

停滞的加密市场结构法案代表着美国数字资产监管的关键转折点。立法者希望制定全面的法规，明确监管管辖权和监督机制，但行业与银行在稳定币收益问题上的对立已导致立法陷入僵局。三大银行行业组织重申了“持续讨论”的承诺，但未表明愿意让步。

根本的分歧表明，双方都不准备真正让步。在行业与银行在更广泛的市场结构法案框架内就收益机制达成共识之前，立法进展将继续停滞。